Dit cijfer voorspelt vaak een marktcrash en slaat nu alarm
In het kort:
De rente op 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties is gedaald tot onder die van 3-maands obligaties—een zogenoemde inverted yield curve, historisch een sterke voorspeller van recessies.
De New York Fed schatte de kans op een recessie in januari nog op 23%, maar die zal waarschijnlijk stijgen door de recente rentebewegingen.
Ondanks de recessiewaarschuwing blijft de arbeidsmarkt sterk en rekenen markten op renteverlagingen van de Federal Reserve om de economie te ondersteunen.
Een belangrijke economische indicator die door de Federal Reserve wordt gebruikt om recessies te voorspellen, knippert opnieuw rood. De rente op 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties is woensdag onder de rente op 3-maands obligaties gezakt, wat betekent dat de yield curve is omgekeerd (inverted yield curve). Dit fenomeen heeft historisch gezien een sterke, maar zeker niet zekere, correlatie met economische neergangen binnen 12 tot 18 maanden.
De 10 jaar/3 maanden obligatie spread:
Op basis van dit model schatte de New York Fed de kans op een recessie in januari op 23%. Destijds lag het renteverschil tussen 10-jaars en 3-maands obligaties nog op +0,31 procentpunt. Nu deze verhouding is omgeslagen, zal die kans in de komende waarschijnlijk fors stijgen.
📉 Actuele rentestanden:
10-jaars rente: 4,249% (-0,049%)
3-maands rente: 4,299% (+0,01%)
Spread (10 jaar - 3 maanden): -0,05 procentpunt
Waarom is een omgekeerde rentecurve zorgwekkend?
Normaal gesproken is de rente op lange termijn hoger dan op korte termijn, omdat beleggers een premie eisen voor het langere looptijdrisico. Wanneer de korte termijn rente hoger wordt dan de langere termijn, wijst dit erop dat beleggers verwachten dat de Federal Reserve binnenkort de rente zal verlagen—meestal een teken dat de economie zal afkoelen of zelfs krimpen.
De FED-rente de afgelopen 10 jaar:
"Dit is wat je zou verwachten als beleggers een meer risicomijdende houding aannemen vanwege een groeivertraging,"
zegt Joseph Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM.
"Het is nog onduidelijk of dit alleen ruis is of een signaal van een grotere economische vertraging."
Een recessie volgt niet altijd direct na een inversie. De vorige keer dat de rentecurve omkeerde, in oktober 2022, is een recessie uitgebleven. Toch blijft het een indicator die in het verleden behoorlijk betrouwbaar bleek.
📊 Enkele voorbeelden van recessies na een inversie:
2000: Rentecurve keerde in 1998 om, recessie begon in 2001
2008: Inversie in 2006, recessie startte eind 2007
2022: Inversie eind 2022, nog geen recessie (2,5 jaar later)
Economische tegenwind onder Trump
Sinds Donald Trump op 20 januari 2025 opnieuw werd geïnaugureerd als president, zijn de rentetarieven fors gedaald. De 10-jaars rente is met 32 basispunten gedaald, ondanks eerdere stijgingen na zijn verkiezingsoverwinning op 5 november 2024.
Analisten zien verschillende factoren die onzekerheid veroorzaken:
Handelsbeleid: Trumps tariefmaatregelen kunnen de inflatie opstuwen en economische groei drukken.
Overheidsuitgaven: De Amerikaanse staatsschuld blijft stijgen, wat zorgen oproept over de houdbaarheid van de begroting.
Consumentenvertrouwen: De University of Michigan-index meet de langetermijninflatieverwachtingen nu op het hoogste niveau sinds 1995.
📉 Dalende economische verwachtingen:
Conference Board verwachtingenindex: Gedaald tot een niveau dat historisch geassocieerd wordt met recessies.
Sentiment onder beleggers: Steeds meer partijen prijzen renteverlagingen in, wat duidt op een verwachte groeivertraging.
"Er zijn verschillende hobbels op de weg die we goed moeten navigeren,"
zegt Tom Porcelli, hoofdeconoom bij PGIM Fixed Income.
"De onzekerheid rond tarieven legt extra nadruk op economische zwakke plekken."
Wat betekent dit voor de Fed en beleggers?
Ondanks de rentecurve-inversie blijft de Amerikaanse arbeidsmarkt robuust. Dit maakt een directe recessie minder waarschijnlijk, maar beleggers houden rekening met een groeivertraging.
🔻 Marktverwachtingen:
Minimaal 0,50% renteverlagingen in 2025 door de Fed (bron: CME FedWatch).
Obligatiemarkten suggereren dat de kans op een economische neergang toeneemt.
Chris Rupkey, hoofdeconoom bij FWDBONDS, stelt:
"De obligatiemarkt ruikt een recessie, maar de arbeidsmarkt bevestigt dat beeld nog niet."
Hoewel de harde economische data zoals werkloosheid en consumentenbestedingen nog niet wezenlijk verslechterd zijn, nemen de risico’s toe. De Federal Reserve zal dus een cruciale rol spelen in het komende jaar, waarbij de vraag is of renteverlagingen een groeivertraging kunnen afwenden.
De yield curve heeft opnieuw een recessiewaarschuwing afgegeven, een signaal dat de afgelopen decennia betrouwbaar bleek. Hoewel een recessie niet gegarandeerd is, stapelen de economische risico’s zich op. Beleggers anticiperen nu op renteverlagingen door de Federal Reserve in 2025 om een groeivertraging te compenseren. De komende maanden zullen cruciaal zijn om te bepalen of de Amerikaanse economie een zachte landing maakt, of dat de markt zich toch schrap moet zetten voor een grotere correctie.
Comments