Dit AI-aandeel met 242% omzetgroei staat 50% lager: Een koopje?
- Rens Boukema
- 14 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Omzetgroei van 242% in FY24 maakt dit bedrijf een van de snelst groeiende chipbedrijven, met vooruitzichten op nog eens 70% omzetgroei in FY25.
Alle vier productlijnen – Aries, Taurus, Leo en Scorpio – dragen in 2025 bij aan de omzet, met Scorpio-switches als grootste groeikans.
Na koersdaling van $147 naar $59 biedt het aandeel volgens analisten een aantrekkelijk instapmoment.
Astera Labs boekte in het fiscale jaar 2024 een omzet van $396,3 miljoen, goed voor een jaar-op-jaar groei van 242%. Toch noteert het aandeel op de beurs nu $59, onder zijn introductieprijs van $62, en vér onder de piek van $147 in december 2024. Hoe kan een van de snelst groeiende AI-infrastructuurbedrijven zo’n koersval meemaken? En is dit, zoals sommige analisten stellen, een buitenkans voor beleggers met een lange horizon?
De aandelenkoers van Astera Labs:
De jaaromzet van $396,3 miljoen in FY2024 betekent een toename van ruim 3,4 keer ten opzichte van het voorgaande jaar. Voor een bedrijf dat zich richt op B2B-connectiviteitsoplossingen voor hyperscale datacenters is dit een ongebruikelijk steile groeicurve.
De omzet groei van Astera Labs:
De laatste (winst) cijfers:
Ter vergelijking: zelfs gevestigde en grote namen als Nvidia en Marvell wisten in het afgelopen jaar ‘slechts’ groeicijfers van respectievelijk 125% en 54% te noteren op hun AI-segmenten, al zijn dit natuurlijk wel bedrijven van een andere omvang. De verklaring voor Astera’s outperformance op dit moment zit in de positionering in de onderliggende infrastructuurlaag van AI-systemen – dus niet in de chips zelf, maar in de verbindings- en optimalisatietechnologie ertussen.
Belangrijk om op te merken is dat deze omzetgroei niet voortkomt uit een eenmalige deal of accountingtruc, wat we ook nog wel eens zien, maar uit de uitrol van meerdere productlijnen tegelijk. Dit is een teken dat Astera Labs zijn go-to-marketstrategie goed heeft afgestemd op de versnellende investeringen van hyperscalers. Waar bedrijven als Amazon Web Services, Microsoft Azure en Google Cloud miljarden investeren in hun AI-capaciteiten, fungeert Astera als cruciale toeleverancier van de verbindende hardware tussen al die GPU’s en CPU’s in AI-racks.
Daarmee is het bedrijf een absolute infrastructurele enabler, vergelijkbaar met Arista Networks in de netwerkinfrastructuur of Broadcom in chipintegratie.
80% groei in personeelsbestand: indicatie van lange termijn ambitie
Een forse uitbreiding van het personeelsbestand – van ruwweg 245 naar 440 fulltime medewerkers – geeft niet alleen een teken van meer groei, maar ook schaalvergroting.
Dit is van cruciaal belang in de halfgeleiderindustrie, waar R&D-intensieve producten een lange ontwikkelcyclus hebben. Het aantal ingenieurs bij een chipbedrijf is direct gecorreleerd aan het aantal innovatietrajecten dat gelijktijdig ontwikkeld kan worden. Met deze toename positioneert Astera zich nadrukkelijk als product platform company in plaats van als enkelvoudige chipfabrikant.
De R&D uitgaven van Astera Labs de laatste 3 jaar (forse stijging in 2024):
Deze investering in (menselijk) kapitaal verklaart ook waarom de brutomarges rond de 74% liggen, zelfs met hoge upfront ontwikkelkosten. De brutomarge – die veel zegt over productdifferentiatie en prijszettingsmacht – ligt hiermee zelfs hoger dan bij veel gevestigde chipbedrijven zoals Intel (rond de 51%) en Marvell (ongeveer 63%).
Dit is een krachtige indicatie dat de producten van Astera Labs een niche invullen waarvoor klanten bereid zijn een premie te betalen, bijvoorbeeld door lagere latency of betere schaalbaarheid in AI-datacenters.
De brutomarge van Astera Labs:
Scorpio-switches: mogelijk de ‘gamechanger’ binnen het portfolio
De focus op de Scorpio-productlijn verdient extra aandacht. Deze switches zijn ontworpen om het verkeer tussen GPU's en compute units in AI-racks te optimaliseren – een bottleneck die momenteel bij veel hyperscalers speelt, gezien de enorme toename van data tijdens het trainen van Large Language Models (LLM's).
Als Scorpio inderdaad weet te leveren op schaal en stabiliteit, is het niet ondenkbaar dat deze productlijn uitgroeit tot de grootste omzetgenerator binnen het portfolio.
De vier productielijnen van Astera:
Wat dit extra interessant maakt, is dat Scorpio momenteel in de ‘design win’-fase zit bij meerdere hyperscalers. Dit betekent dat het product al is gevalideerd, en er alleen nog sprake is van integratie en opschaling – met andere woorden, de omzetimpact komt eraan in H2 2025. In sectorjargon noemt men dit een 'pipeline visibility' met een hoge ‘attach rate’. Het feit dat Astera Labs met vier productlijnen tegelijk volwassen traction heeft, is uitzonderlijk en onderbouwt het idee dat de omzetgroei in 2024 geen toeval was, maar het begin van een structurele verschuiving.
De koersval van $147 in december 2024 naar $59 nu, oftewel een daling van 64%, oogt op het eerste gezicht als een indicatie van fundamentele problemen. Maar een nadere blik laat zien dat het vooral om externe, marktsentimentgedreven factoren gaat. De publicatie van tegenvallende cijfers door DeepSeek – een Chinese AI-chipmaker – heeft geleid tot een brede uitverkoop in het segment. Dat Astera Labs daarbij werd meegesleept is te verklaren uit het feit dat het aandeel nog jong en relatief illiquide is, met een free float die slechts ~22% bedraagt.
Bovendien kampt het aandeel met IPO-volatiliteit: veel vroege beleggers hebben winsten genomen na de 72%-stijging op de eerste beursdag in maart 2024. Voeg daar zorgen over nieuwe handelsbarrières met China aan toe, en de correctie wordt duidelijk als technisch, niet direct fundamenteel. De cijfers (zoals het Q1 2025 guidance van $151-$155 miljoen omzet en een brutomarge van 74%) zijn juist sterk. Voor de lange termijn belegger biedt deze correctie een kans om een hypergroeier met bewezen product/market fit op te pikken tegen een koers die zelfs onder de IPO-prijs ligt.
Een koersdoel van $124 per aandeel, gebaseerd op een 18x P/S multiple en 50x P/E multiple, lijkt op het eerste gezicht fors. Maar in vergelijking met peers zoals Marvell, Broadcom en zelfs Nvidia, is dit geen onredelijke waardering – integendeel. Waar het peer-gemiddelde op ongeveer 9x P/S ligt, groeit Astera Labs ruim twee keer zo snel: gemiddeld 50% per jaar tussen FY24 en FY26, tegenover 23% voor de sector, dan lijkt het weer best aannemelijk (zolang de groei aanhoudt!)
De EPS-groeiverwachting:
Na een omzetgroei van +242% in FY2024 en een veelbelovende productportfolio, is Astera Labs op papier een van de meest interessante AI-aandelen van dit moment. De koersdaling van ruim 64% sinds december 2024 heeft het aandeel teruggebracht tot onder zijn IPO-niveau, wat een aantrekkelijk instapmoment suggereert. Toch is voorzichtigheid geboden.
Hoewel de groeipotentie onmiskenbaar is, blijft Astera Labs kwetsbaar op meerdere fronten:
Concentratierisico: 71% van de omzet komt van slechts drie klanten.
Supply chain-afhankelijkheid: productie ligt volledig bij TSMC, wat gevoelig maakt voor geopolitieke of capaciteitsproblemen.
Hoge waardering: met een forward P/E van 48x is veel groei al ingeprijsd – de foutmarge is klein.
De huidige waardering-ratio´s van Astera Labs:
Daarom volg ik dit aandeel nauwgezet, maar houd ik voorlopig de volgende punten scherp in het oog:
Komt er meer klantenspreiding? Nieuwe design wins buiten de top 3 zouden het risico sterk verlagen.
Stabiliseert de aanvoerketen? Betere zichtbaarheid op TSMC-capaciteit of een tweede productiepartner zou de operationele veerkracht verbeteren.
Blijft de brutomarge >70%? Een daling wijst mogelijk op prijsdruk of schaalproblemen.
Nieuwe orders voor Scorpio? Als deze productlijn zoals verwacht opschaalt in H2 2025, kan dat de groeiverwachting bevestigen.
Kortom: Astera Labs is een aandeel met uitzonderlijk potentieel, maar ook met uitzonderlijk risico als de groei niet in deze mate aanhoud. Wie gelooft in de lange termijnstrategie en bereid is schommelingen uit te zitten, kan hier op termijn flink voor beloond worden.
Comments