Dit AI-aandeel is een interessante koopkans dankzij DeepSeek

In het kort:

• Een cruciaal bedrijf in de halfgeleiderindustrie levert chips aan grote techbedrijven zoals Apple, Nvidia en Google, waardoor het een sleutelrol speelt in AI en cloud computing.

• Na de aankondiging van een nieuwe AI-doorbraak daalde het aandeel bijna 10%, maar efficiëntere AI-modellen kunnen juist zorgen voor een nóg grotere vraag naar geavanceerde chips.

• Met een verwachte omzetgroei van 20% per jaar en de lancering van nieuwe energiezuinige chips, blijft dit bedrijf ver vooruit op concurrenten zoals Intel en Samsung.

In een wereld waar technologie de drijvende kracht achter innovatie is, speelt één bedrijf een onmisbare rol: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Als ’s werelds grootste producent van halfgeleiders levert TSMC de chips die onze smartphones aandrijven, AI-modellen trainen en de meest geavanceerde datacenters laten draaien. Of het nu gaat om Apple, Nvidia of Google—bijna elke grote tech-gigant is afhankelijk van TSMC. Wie de toekomst van technologie wil begrijpen, kan niet om dit bedrijf heen.

De schokgolf die door de markt ging na de aankondiging van DeepSeek’s R1 AI-model heeft geleid tot een stevige correctie in vrijwel alle AI-aandelen, inclusief die van TSMC. Beleggers vreesden dat efficiëntere AI-modellen zouden leiden tot minder vraag naar high-performance chips, maar deze paniekreactie mist misschien wel de essentie van hoe de halfgeleiderindustrie echt werkt.

In werkelijkheid zou DeepSeek’s doorbraak de vraag naar AI-hardware juist verder kunnen aanwakkeren, niet verminderen. Efficiëntie betekent niet minder vraag, maar juist een snellere adoptie en meer toepassingen. Dit creëert dus mogelijk een nieuwe golf van investeringen in AI-infrastructuur en halfgeleiders, en daar profiteert TSMC direct van.

DeepSeek’s R1-model is een technologische doorbraak die het trainen van AI-modellen goedkoper en efficiënter maakt. Op het eerste gezicht lijkt dit misschien slecht nieuws voor bedrijven zoals TSMC, omdat de markt aanvankelijk dacht dat er minder krachtige chips nodig zouden zijn. Maar deze gedachtegang is te kort door de bocht.

AI-infrastructuur is de afgelopen jaren exponentieel gegroeid, en alles wijst erop dat deze trend zich zal voortzetten. Meer efficiëntie betekent snellere innovatie, wat weer leidt tot een bredere acceptatie en het ontstaan van nieuwe toepassingen. Dit heeft eerder in de techgeschiedenis vaker plaatsgevonden: zodra technologie goedkoper en efficiënter wordt, groeit de vraag alleen maar.

Daarnaast is het niet zo dat DeepSeek’s technologie plotseling de AI-markt zal overnemen. Grote techbedrijven zoals Nvidia, Google, Microsoft en Apple blijven afhankelijk van TSMC voor de productie van hun chips, ongeacht hoe efficiënt AI-modellen worden. De trend richting steeds krachtigere AI-hardware en gespecialiseerde chips zal hierdoor niet veranderen.

Om te begrijpen waarom Taiwan Semiconductor Manufacturing nog steeds een van de meest aantrekkelijke AI-aandelen is, hoef je alleen maar naar de enorme investeringsbudgetten van de grootste tech-bedrijven te kijken. De honger naar kunstmatige intelligentie en de daarvoor benodigde hardware lijkt voorlopig niet af te nemen, en dat speelt TSMC, als ‘s werelds grootste producent van geavanceerde chips, in de kaart.

Meta kondigde tijdens zijn laatste kwartaalcijfers aan dat het honderden miljarden dollars zal investeren in AI-infrastructuur. Alleen al in 2025 zal het bedrijf bijna $65 miljard aan kapitaaluitgaven hebben, een recordbedrag dat voornamelijk gericht is op het bouwen van datacenters en het kopen van de nieuwste AI-chips. Microsoft doet daar nog een schep bovenop en heeft zelfs een capex-budget van $80 miljard voor 2025. Dit bedrag zal grotendeels worden ingezet voor AI-toepassingen, cloud computing en nieuwe datacenters. OpenAI, een van de meest invloedrijke AI-bedrijven ter wereld, is ondertussen bezig met een kapitaalronde van $40 miljard, waarmee het zijn infrastructuur nog verder wil uitbreiden.

De bedrijven die deze miljarden uitgeven, genereren samen meer dan $300 miljard aan jaarlijkse free cashflow, en het grootste deel daarvan vloeit rechtstreeks terug in AI-investeringen. Dit betekent dat de vraag naar geavanceerde chips – en daarmee de vraag naar TSMC’s productiecapaciteit – alleen maar zal toenemen. De recente berichten over DeepSeek, een Chinese AI-doorbraak, zorgden ervoor dat sommige beleggers twijfelden over de toekomst van AI-hardware, maar in werkelijkheid lijken technologiebedrijven juist méér te investeren om te profiteren van de nieuwe mogelijkheden die efficiëntere AI-modellen bieden.

Na de aankondiging van DeepSeek daalde de aandelenkoers van TSMC met bijna 10% ten opzichte van zijn all-time high. Voor beleggers die op zoek zijn naar een bedrijf met enorm veel kansen op de lange termijn, kan dit zomaar eens een uitgelezen kans zijn.

Op basis van historische winsten staat de koers-winstverhouding van TSMC momenteel op 29, en op basis van toekomstige winsten slechts 22. Dat is opvallend laag als je kijkt naar de verwachte groeicijfers. Het bedrijf zelf verwacht een samengestelde jaarlijkse omzetgroei (CAGR) van 20% over de komende vijf jaar, terwijl AI-gerelateerde hardware naar verwachting zelfs met 45% per jaar zal groeien. De markt heeft TSMC op dit moment dus waarschijnlijk veel te laag gewaardeerd in vergelijking met de enorme groeimogelijkheden die voor het bedrijf in het verschiet liggen.

Vergelijk dit met bijvoorbeeld Apple. Het techbedrijf rapporteerde in het laatste kwartaal een bescheiden 5% omzetgroei, maar wordt nog steeds verhandeld tegen een veel hogere P/E-verhouding. TSMC daarentegen boekte een omzetgroei van 37% in Q4 2024 en verwacht in het eerste kwartaal van 2025 zelfs 39% groei. Ondanks deze superieure prestaties wordt het aandeel tegen een veel lagere waardering verhandeld.

Daarnaast verhoogde TSMC onlangs zijn investeringsbegroting naar $38-42 miljard voor 2025, wat 19% hoger is dan analisten hadden verwacht. Dit is een duidelijk teken dat het bedrijf enorme vraag naar zijn chips voorziet en strategisch investeert om concurrenten zoals Intel verder op achterstand te zetten. Met een forward P/E van slechts 19x, heeft TSMC maar 10% groei nodig om deze waardering te rechtvaardigen. Gezien de explosieve groei in AI en de voortdurende uitbreiding van cloud computing, lijkt dit een no-brainer voor lange termijn beleggers.

Naast de indrukwekkende financiële prestaties is de technologische innovatie van TSMC een cruciale factor die het bedrijf zijn dominante positie in de halfgeleiderindustrie helpt behouden. Het bedrijf blijft vooroplopen in de ontwikkeling van nieuwe chiptechnologieën, wat essentieel is voor het ondersteunen van de steeds veeleisendere toepassingen van AI.

Later dit jaar lanceert TSMC de 2-nanometer (2nm) chip, die 20% tot 30% minder energie verbruikt dan de vorige generatie chips. Dit is een enorme doorbraak, want hoe minder energie een chip verbruikt, hoe lager de operationele kosten voor bedrijven die AI-systemen draaien. In 2026 volgt dan de A16-chip, die daar nog eens 15% tot 20% extra energie-efficiëntie aan toevoegt.

Voor hyperscalers zoals Microsoft, Meta en Amazon is energieverbruik een van de grootste operationele kostenposten. AI-datacenters verbruiken gigantische hoeveelheden stroom, en een besparing van 20-30% per chip kan op schaal miljarden dollars aan kostenvoordeel opleveren. Dit maakt de nieuwste generatie TSMC-chips extreem aantrekkelijk voor deze bedrijven, wat de vraag alleen maar verder zal aanjagen.

Bovendien is de concurrentie voorlopig nergens te bekennen. Intel kampt nog steeds met productieproblemen en lijkt simpelweg niet in staat om de technologische achterstand op TSMC in te halen. Samsung, een andere potentiële rivaal, heeft moeite om chips met een consistent hoge kwaliteit te produceren en ligt daardoor technologisch jaren achter op TSMC.

Dit betekent dat TSMC niet alleen de huidige marktleider is, maar waarschijnlijk ook de komende jaren zal blijven domineren. AI, cloud computing en consumentenelektronica blijven enorme groeimarkten, en zolang TSMC de enige speler is die op grote schaal de meest geavanceerde chips kan leveren, zal de vraag naar zijn producten blijven stijgen.

De recente daling van de aandelenkoers van TSMC is een klassiek voorbeeld van hoe de markt soms te snel reageert op nieuws dat op lange termijn weinig impact heeft. DeepSeek’s AI-doorbraak lijkt niets te veranderen aan het fundamentele groeipad van TSMC. Sterker nog, efficiëntere AI-modellen zullen de adoptie van AI alleen maar versnellen, wat de vraag naar geavanceerde chips verder zal aanwakkeren.