Dit aandeel moet je bezitten bij een recessie volgens analisten
In het kort:
Carrefour is een defensieve belegging met sterke fundamenten, volgens fondsbeheerder Sean Peche.
Ondanks een recente daling van 24%, biedt Carrefour groeimogelijkheden door technologische innovatie en een focus op huismerken.
De huidige economische onzekerheid en de toenemende zorgen over een mogelijke recessie hebben geleid tot een nieuwe focus op defensieve aandelen die bestand zijn tegen economische tegenslagen. Eén van de opvallende keuzes van Sean Peche, een ervaren fondsbeheerder die erom bekend staat dat hij consequent betere resultaten behaalt dan de S&P 500, is zijn investering in de Franse multinational Carrefour. Peche’s strategie is gebaseerd op het inzicht dat bepaalde bedrijven, zoals Carrefour, niet alleen in staat zijn om te overleven in tijden van economische crisis, maar ook om het zelfs beter te doen dan in normale tijden.
Carrefour, een van de grootste supermarktketens ter wereld, heeft zich de afgelopen jaren gepositioneerd als een robuuste speler in de sector. Ondanks de uitdagende economische omstandigheden heeft het bedrijf zijn inkomsten gestaag weten te verhogen. Van 2018 tot 2023 steeg de totale omzet van Carrefour met 14,4%, van 74,2 miljard euro naar 84,9 miljard euro. Deze groei wordt niet alleen gedreven door de verkoop van essentiële producten, maar ook door Carrefour’s succesvolle strategie om technologie en kunstmatige intelligentie te integreren in zijn bedrijfsvoering. Peche wijst erop dat Carrefour gebruikmaakt van technologie om bijvoorbeeld de voorraadniveaus te optimaliseren, wat vooral belangrijk is in een tijd waarin nauwkeurig beheer van voorraden cruciaal is om kosten te beheersen en verspilling te minimaliseren.
Daarnaast biedt Carrefour een aantrekkelijk dividendrendement van 5%, wat het aandeel nog interessanter maakt voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele inkomsten in een volatiele markt. Ondanks deze sterke fundamenten is het aandeel van Carrefour in het afgelopen jaar wel met 24% gedaald. Peche suggereert dat deze daling te wijten is aan de verschuiving van beleggers naar technologiefondsen en AI-gerelateerde aandelen, waardoor defensieve aandelen zoals Carrefour tijdelijk minder populair zijn geworden. Echter, voor beleggers die op zoek zijn naar stabiliteit en een potentieel herstel in waarde, biedt Carrefour een interessante kans volgens Peche.
Deze koers is sowieso vrij raar als je kijkt naar de indrukwekkende cijfers van Carrefour over de afgelopen jaren. Sinds 2017 is de (adjusted) winst per aandeel met maar liefst 79% gestegen, wat neerkomt op een gemiddeld jaarlijkse groei van 10%. In 2023 zag het bedrijf een verdere stijging van 12%, wat het vierde opeenvolgende jaar van dubbele groeicijfers markeert. Een bijzonder harde groei voor een bedrijf in een niet-groeiende industrie.
Een van de factoren die Carrefour onderscheiden, is de sterke focus op huismerken, die nu bijna 40% van de totale inkomsten van het bedrijf uitmaken. Huismerken bieden hogere winstmarges dan merkproducten, vooral in tijden van economische neergang wanneer consumenten vaak kiezen voor goedkopere alternatieven. Deze strategische verschuiving naar huismerken stelt Carrefour in staat om niet alleen zijn marges te verbeteren, maar ook om zijn concurrentiepositie te versterken in een sector waar prijsgevoeligheid vaak bepalend is.
Daarnaast heeft Carrefour een sterke internationale aanwezigheid, met bijna 15% van de totale omzet afkomstig uit Brazilië. Peche merkt op dat de Braziliaanse tak van Carrefour tekenen van herstel vertoont, wat de toekomstige groeivooruitzichten van het bedrijf verder versterkt. De internationale diversificatie van Carrefour helpt het bedrijf om risico's te spreiden en te profiteren van groei in verschillende markten, wat een extra laag van stabiliteit toevoegt in economisch onzekere tijden.
Een ander belangrijk groeipotentieel voor Carrefour ligt in de uitbreiding van zijn advertentiebusiness. Net zoals andere grote retail-bedrijven zoals Amazon, heeft Carrefour zijn online platformen gemonetariseerd door merken de mogelijkheid te bieden om te betalen voor de beste productplaatsingen. Dit is een zeer winstgevende onderneming voor Carrefour, omdat het minimale kosten met zich meebrengt en een directe inkomstenbron biedt (dus hoge winstmarges). Peche benadrukt dat dit "pure winst" is, omdat het de winstgevendheid van Carrefour kan verhogen zonder dat er grote investeringen of kosten voor nodig zijn.
Ondanks dit alles zijn niet alle analisten even optimistisch. De consensus onder analisten geeft het aandeel een koersdoel van 17,35 euro per aandeel, wat een opwaarts potentieel van 25% impliceert. Toch zijn er ook kritische geluiden. Zo wees Cedric Lecasble van Stifel erop dat de focus van Carrefour op het beschermen van de winstgevendheid tijdens perioden van hoge inflatie ten koste ging van de concurrentiekracht. Dit heeft in sommige Europese markten geleid tot extra druk op de winstgevendheid. Daarnaast blijft er onzekerheid bestaan over de economische vooruitzichten in Europa, wat beleggers voorzichtig kan maken.
Toch lijkt het er op dat In tijden van economische onzekerheid bedrijven als Carrefour, met hun defensieve karakter en sterke fundamenten, een aantrekkelijk alternatief voor beleggers bieden die op zoek zijn naar stabiliteit en groeimogelijkheden. Ondanks de uitdagingen en de tijdelijke daling van het aandeel, blijven de lange termijn vooruitzichten van Carrefour positief, vooral gezien de strategische focus op huismerken, internationale expansie, en de groeiende advertentiebusiness. Sean Peche’s keuze voor Carrefour onderstreept de waarde van defensieve beleggingen om het risico op een crises of reccesie te verminderen.
Hi Michiel,
Leuk artikel, omzetgroei niet primair inflatie gedreven?
Daarnaast was ik benieuwd of jullie standaard P/E ratio (zowel current als forward) en bijvoorbeeld P/S ratio kunnen toevoegen ter informatie. Of doen jullie dit niet vanwege een specifieke reden?