Twee interessante cybersecurity bedrijven volgens Morgan Stanley

In het kort:

• Okta en Cloudflare opgewaardeerd: Morgan Stanley ziet verbeterde vraag en concurrentievoordelen voor Okta en Cloudflare.

• SentinelOne en Tenable verlaagd: SentinelOne kampt met lagere vraag en marges onder het sectorgemiddelde, terwijl Tenable te maken heeft met prijsdruk en een beperkte margestijging.

• Andere koersdoelwijzigingen: CrowdStrike, CyberArk en Fortinet kregen kleine koersdoelverhogingen door Morgan Stanley.

Okta (OKTA): Verhoging naar overweight

Morgan Stanley waardeerde Okta omhoog vanwege een stabiliserende vraag en afnemende concurrentiedruk. Een belangrijke katalysator is de groei in Okta Identity Governance (OIG), waarvan de jaarlijkse contractwaarde (ACV) naar verwachting $100 miljoen zal bereiken tegen Q4. Bovendien ondersteunen reseller-checks een positiever beeld, wat het koersdoel verhoogde van $92 naar $97.

De aandelenkoers van Okta:

Bron: Macrotrends

Okta biedt een interessante kans voor beleggers door zijn sterke omzetgroei, innovatieve productaanbod en solide financiële basis, ondanks enkele uitdagingen. Het bedrijf heeft een indrukwekkende omzet van $2,5 miljard TTM met een consistente groei in dubbele cijfers en een sterke vrije kasstroom, zelfs met negatieve EBITDA. Door zijn vendor-neutrale aanpak onderscheidt Okta zich van concurrenten zoals Microsoft, wat aantrekkelijk is voor bedrijven die onafhankelijkheid zoeken van gebundelde oplossingen.

Bovendien heeft Okta een brede klantenbasis van 19.300 organisaties en een nettorententiepercentage boven de 100%, wat de mogelijkheden voor cross-selling benadrukt. Hoewel beveiligingsincidenten in het verleden de reputatie van het bedrijf hebben aangetast, blijft het management investeren in R&D, dat 26% van de omzet beslaat, om zijn productaanbod te versterken en concurrentievoordelen te behouden.

Met een totale adresserbare markt (TAM) van $80 miljard en een resterende prestatieverplichting van $3,5 miljard, is er aanzienlijke ruimte voor groei.

Cloudflare (NET): Verhoging naar overweight

De vooruitzichten voor Cloudflare zijn sterk door een verwachte duurzame omzetgroei van 25%-30% in de komende jaren. Dit wordt aangedreven door product innovaties, een focus op AI aan de edge en een volwassen enterprise-salesorganisatie. De analisten benadrukten dat deze factoren een premium waardering rechtvaardigen, ondanks concurrentiedruk in de sector.

De aandelenkoers van Cloudfare:

Bron: Macrotrends

Cloudflare (NYSE:NET) presenteerde indrukwekkende cijfers voor het derde kwartaal van FY24. De omzet groeide met 28% op jaarbasis naar $430,1 miljoen, terwijl de non-GAAP operationele winst met 49% toenam naar $63,5 miljoen. Deze resultaten overtroffen de verwachtingen en werden ondersteund door sterke groei in de klantenbasis, met name in het segment van klanten met $100K+ jaarlijkse terugkerende inkomsten (ARR).

De recente groei in klanten van Cloudfare:

Bron: Cloudfare IR

SentinelOne (S): Verlaging naar equal-weight

SentinelOne kreeg een lagere beoordeling vanwege:

• Lagere vraagverwachtingen voor de endpoint-beveiligingsmarkt in 2025.

• Een moeilijk prijs- en concurrentieklimaat.

• Marges die lager blijven dan die van concurrenten door hoge uitgaven aan R&D en sales.

• Het koersdoel bleef ongewijzigd, maar de outlook voor jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) in 2025/2026 toont risico’s.

Tenable (TENB): Verlaging naar equal-weight

Tenable ondervindt uitdagingen in de markt voor kwetsbaarheidsbeheer:

• Prijsdruk en significante blootstelling aan de Amerikaanse publieke sector beperken groeimogelijkheden.

• Beperkte vooruitgang in marges ondanks een waardering die op 5x EV/CY26 Sales niet overdreven lijkt.

• Het koersdoel werd verlaagd van $50 naar $47.

De verschillen in prestatie zijn te herleiden tot bedrijfsmodellen, marges en innovatie. Bedrijven met een focus op AI en enterprise-oplossingen lijken beter gepositioneerd voor toekomstige groei, terwijl spelers in nichemarkten zoals kwetsbaarheidsbeheer harder geraakt worden door prijsdruk en concurrentie.