Deze techgigant lijkt nu steeds interessanter voor beleggers
In het kort:
Sterke cijfers: Alphabet zag een omzetgroei van 12% en een stijging van de operationele winst met 32% in Q4 2024. EPS steeg met 39% op jaarbasis.
Cashflow en investeringen: Vrije kasstroom van $24,83 miljard in Q4, met $75 miljard aan verwachte CapEx in 2025, voornamelijk gericht op AI en cloud.
Marktreactie: Ondanks deze sterke resultaten daalde het aandeel 7%, vooral door te hoge verwachtingen rondom Google Cloud en een kleine omzetmiss.
Alphabet rapporteerde een omzetgroei van 11,8% in Q4 2024, waarbij de omzet steeg naar $96,47 miljard ten opzichte van $86,31 miljard een jaar eerder. Dit is een indrukwekkend groeipercentage voor een bedrijf van deze omvang.
Toch reageerde de markt negatief en verloor het aandeel 7,3% in de nabeurshandel, voornamelijk vanwege een bescheiden omzetmiss van $170 miljoen ten opzichte van de analistenverwachtingen. Dit komt neer op een afwijking van slechts 0,18%, een verwaarloosbaar verschil voor een techgigant met een marktkapitalisatie van meerdere biljoenen dollars.
De kerncijfers van Alphabet:
Binnen de verschillende segmenten liet Google Search een omzetstijging van 12,5% zien, waarbij de omzet groeide van $48,02 miljard naar $54,03 miljard. Dit werd gedreven door sterke advertentie-inkomsten, vooral vanuit de financiële sector en retail.
De omzet per segment:
YouTube-advertenties groeiden met 13,8%, van $9,20 miljard naar $10,47 miljard, dankzij een toename in zowel merkadvertenties als direct response-advertenties. Daarnaast stegen de inkomsten uit abonnementen, platforms en apparaten met 7,8%, van $10,79 miljard naar $11,63 miljard, mede dankzij de populariteit van YouTube TV, YouTube Music Premium en Google One.
Niet alle segmenten presteerden echter goed. De inkomsten uit Google Network, waaronder AdMob, AdSense en Google Ad Manager, daalden van $8,30 miljard naar $7,95 miljard, een daling van 4,2%. Volgens het management kwam dit deels door een sterk vierde kwartaal in 2023, gedreven door retailers in de regio Azië-Pacific. Ook de categorie ‘Other Bets’, waarin Alphabet experimentele projecten onderbrengt, zag de omzet dalen van $657 miljoen naar $400 miljoen.
De meest indrukwekkende groei kwam opnieuw van Google Cloud, waar overigens ook de meeste focus op lag, dat een omzetgroei van 30,1% realiseerde. De omzet steeg van $9,19 miljard naar $11,96 miljard, gedreven door investeringen in AI-infrastructuur en generatieve AI-oplossingen. Vooral Google Workspace, dat onder Google Cloud valt, zag een stijging van de gemiddelde inkomsten per gebruiker.
De Google Cloud omzet- en winst:
Wat nog belangrijker is, is dat de winstgevendheid van Google Cloud aanzienlijk verbeterde. Het segment boekte een operationele winst van $2,09 miljard, een stijging van 142% ten opzichte van een jaar eerder, met een operationele winstmarge die groeide van 9,4% naar 17,5%.
Winstmarge van Alphabet:
Alphabet investeert fors in verdere groei. In 2025 wordt $75 miljard (versus 52,5 in 2024) aan kapitaaluitgaven verwacht, waarvan een groot deel naar AI, datacenters en cloudinfrastructuur zal gaan. Deze forse investeringen benadrukken Alphabet’s toewijding aan het verstevigen van zijn positie in de cloudmarkt. Hoewel dit op korte termijn druk op de winst kan leggen, biedt het op lange termijn aanzienlijke groeikansen.
De sterke winstgroei vertaalt zich ook in de financiële kerncijfers. De winst per aandeel (EPS) steeg van $1,64 naar $2,15, een stijging van 31%. Dit was bovendien $0,02 hoger dan de analistenverwachting. De nettowinst groeide met 28,3%, van $20,69 miljard naar $26,54 miljard. Andere winstgevendheidsindicatoren lieten een soortgelijk beeld zien. De operationele kasstroom schoot omhoog van $18,92 miljard naar $39,11 miljard, terwijl de aangepaste kasstroom, gecorrigeerd voor werkkapitaal, groeide van $29,19 miljard naar $36 miljard. EBITDA nam toe van $27,01 miljard naar $35,18 miljard, een stijging van 30%.
Alphabet’s balans blijft uitzonderlijk sterk. Het bedrijf sloot 2024 af met een nettokaspositie van $84,77 miljard, exclusief langetermijnbeleggingen ter waarde van $37,98 miljard. De totale bruto-schuld stijgt in 2025 naar verwachting naar $16 miljard - $18 miljard, maar dit is een relatief klein bedrag gezien de enorme kaspositie en winstgevendheid van het bedrijf.
Ondanks de forse investeringen in AI en cloud blijft Alphabet aandeelhouders belonen. In 2024 werd $7,36 miljard aan dividend uitgekeerd en $62,22 miljard besteed aan aandeleninkopen, hoewel er netto $12,19 miljard werd uitgegeven aan aandelencompensatie.
Andere techbedrijven versus Alphabet:
Vergeleken met andere grote techbedrijven blijft Alphabet behoorlijk aantrekkelijk geprijsd. De Forward P/E staat op 22,9, wat lager is dan die van Microsoft (33,2) en Meta (29,4), maar hoger dan die van een speler zoals Baidu (11,4), echter is de vraag in hoeverre we deze laatste twee echt kunnen vergelijken.. Op basis van operationele kasstroom en EV/EBITDA is Alphabet eveneens redelijk gewaardeerd, met een EV/EBITDA van 17,3, ruim onder die van Oracle (24,2) en ServiceNow (88,8).
Een investering in Alphabet betekent niet alleen een belang in 's werelds grootste zoekmachine en online advertentieplatform, maar ook een bredere blootstelling aan enkele van de meest baanbrekende technologieën van de toekomst.
CEO Sundar Pichai verdedigde de agressieve AI-investeringen als volgt:
"De risico’s van te weinig investeren zijn veel groter dan die van overinvesteren. Zelfs als we op korte termijn te veel uitgeven, zijn deze infrastructuren op lange termijn breed inzetbaar en strategisch noodzakelijk."
Dit zijn twee sectoren die de komende jaren exponentieel zullen groeien. Door in Alphabet te investeren, zet je indirect in op quantum computing, aangezien het bedrijf via Google Quantum AI voorop loopt in de ontwikkeling van kwantumtechnologie, met toepassingen in cybersecurity, AI-training en optimalisatie-algoritmes.
Verder omvat een investering in Alphabet een indirect belang in autonoom rijden, via Waymo, dat zich positioneert als een van de leiders in zelfrijdende technologie in de VS. Ook zet het bedrijf in op duurzame energie en datacenter-efficiëntie, door AI-aangedreven optimalisatie van energieverbruik en investeringen in hernieuwbare energiebronnen voor zijn cloudinfrastructuur.
De marktreactie op de omzetmiss lijkt dan ook wat overtrokken. Alphabet’s langetermijnpotentieel, vooral in AI en cloud computing, blijft intact.
Voor langetermijnbeleggers biedt de huidige koersdaling een interessante instapkans. Alphabet blijft een dominante speler in de techindustrie met sterke groeicijfers en een robuuste financiële positie. Ondanks de marktvolatiliteit blijft de onderneming een aantrekkelijke investering, en de recente dip kan achteraf worden gezien als een koopkans voor beleggers die geloven in de toekomst van AI en cloudtechnologie, en hierin voor een grotere speler willen gaan die zichzelf al bewezen heeft.
Comments