Nvidia kocht deze 6 AI-aandelen
In het kort:
Nvidia heeft belangen opgebouwd in zes veelbelovende AI-bedrijven, waaronder Applied Digital, Arm Holdings, en SoundHound AI.
Het bedrijf investeert strategisch maar met mate in technologieën die variëren van datacenters en medische beeldvorming tot autonome bezorgrobots.
Deze investeringen versterken Nvidia's positie als marktleider in de AI-industrie en bieden tegelijkertijd nieuwe groeikansen.
Nvidia, met een marktwaarde van $3,3 biljoen, is niet alleen de dominante speler in AI-hardware, maar investeert nu ook actief in andere AI-bedrijven. Sinds eind 2023 heeft Nvidia belangen opgebouwd in zes bedrijven die zich richten op uiteenlopende toepassingen van kunstmatige intelligentie. Van datacenters tot medische beeldvorming en autonome bezorging, Nvidia’s investeringen laten zien waar de toekomst van AI volgens hen ligt.
Hieronder heb ik een overzicht van Nvidia’s investeringen voor je gemaakt, en de laatste ontwikkelingen bij elk deze bedrijven. Hier vindt je alvast alle aandelen, benieuwd naar de bedrijven zelf? Lees dan de analyses hieronder!
Alle AI posities van Nvidia op een rijtje:
Bron: Whalewisdom
1. Arm Holdings
Arm Holdings is de grootste investering in Nvidia’s portefeuille en vertegenwoordigt meer dan de helft van de totale waarde met $280 miljoen. Arm rapporteerde in het tweede kwartaal een omzet van $844 miljoen, een stijging van 23% in royalty-inkomsten dankzij de groeiende adoptie van de Armv9-architectuur. Voor het derde kwartaal verwacht Arm een omzet tussen $920 miljoen en $970 miljoen, wat wijst op een aanhoudende sterke vraag. Deze prestaties maken Arm een belangrijke strategische partner in Nvidia's ecosysteem.
De aandelenkoers van Arm Holdings sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
Hoewel Arm indrukwekkende groeicijfers heeft laten zien, zijn de aandelen overgewaardeerd. Met een forward P/E van 82,09 en een forward price-to-sales ratio van 34,28 zijn de aandelen respectievelijk 238% en 1.043% duurder dan het sectorgemiddelde. Dit maakt Arm een risicovolle keuze, zeker met de aanhoudende onzekerheid rond de rechtszaak.
Toch wordt er sterke EPS-groei verwacht voor de komende jaren:
1-jaar forward EPS-groei: +37,10% (338% boven de sector mediaan)
3-5 jaar CAGR EPS-groei: +34,86% (130% boven de sector mediaan)
Voor een uitgebreidere analyse, lees ook: UBS verwacht nog meer stijging van dit AI-aandeel
De Armv9-chiparchitectuur vormt de basis voor hogere royalty-tarieven, met een royalty-percentage van ~4,5%, aanzienlijk hoger dan de gemiddelde ~2%. In het tweede kwartaal van FY25 was Armv9 goed voor een kwart van de royalty-inkomsten van $514 miljoen, een stijging van 10% op jaarbasis. Toch groeit de totale royalty-omzet sneller dan de Armv9-adoptie, wat aangeeft dat oudere architecturen zoals v8 nog domineren. Omdat deze lagere royalty-tarieven hebben, drukt dit op Arm’s blended tarieven en daarmee op de omzet per verzending.
De CSS-architectuur, ontworpen voor apparaten aan de rand van AI-netwerken zoals smartphones, belooft nog hogere royalty-tarieven – in sommige gevallen meer dan 7-8%. Hoewel CSS veel potentie heeft, wordt het pas in 2025-2026 op grote schaal ingezet, wat betekent dat de impact op korte termijn beperkt blijft.
Smartphones genereren nog steeds 62% van Arm's royalty-inkomsten, maar de markt blijft zwak. Wereldwijde smartphoneverzendingen groeien met slechts 2%, wat weinig ruimte biedt voor hogere royalties. De iPhone 16, die gebruikmaakt van Armv9-technologie, werd gezien als een potentiële katalysator, maar de verwachte verzendingen zijn verlaagd van 88-90 miljoen naar ~84 miljoen voor het vakantieseizoen. Dit beperkt Arm's mogelijkheden om hogere royalties te innen.
2. Applied Digital
Nvidia heeft een belang van 3% verworven in Applied Digital, goed voor 7,72 miljoen aandelen ter waarde van $63,66 miljoen. Applied Digital richt zich op het ontwerpen en beheren van high-performance datacenters en cloudinfrastructuur, die essentieel zijn voor computing en AI-toepassingen. Deze investering past perfect bij Nvidia’s kernactiviteiten, aangezien datacenters de belangrijkste afnemers zijn van Nvidia’s GPU’s.
De aandelenkoers van Applied Digital sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
Hoewel Applied Digital snelle omzetgroei laat zien, kampt het bedrijf met fundamentele problemen die de houdbaarheid van die groei in twijfel trekken. Ondanks dat de investering van Nvidia natuurlijk een goed teken is mag dit ook niet onbenoemd blijven:
Hoge kosten en inefficiënties: Applied’s operationele kosten blijven de omzet overstijgen, mede door hoge energie- en infrastructuurkosten. De nettoverliezen worden gedeeltelijk verdoezeld door eenmalige winsten, zoals de verkoop van een datacenter, maar deze praktijken bieden geen duurzame oplossing naar mijn mening.
Klantconcentratie: 62% van de omzet komt van één klant, wat Applied bijzonder kwetsbaar maakt. Daarnaast heeft het bedrijf slechts twee klanten in zijn nieuwe AI- en HPC-cloudservices, wat wijst op beperkte tractie in dit toch erg belangrijke groeisegment.
Financiële instabiliteit: Applied heeft een huidige ratio van minder dan 1, wat wijst op mogelijke liquiditeitsproblemen. Hoewel recent kapitaal is opgehaald via converteerbare obligaties en aandelenuitgiftes, blijft de vraag of het bedrijf zijn schuldenlast en cashburn op termijn kan beheersen.
Concurrerende markt: De overstap naar AI- en HPC-cloudservices plaatst Applied tegenover giganten zoals Amazon (AWS), Microsoft (Azure) en Google (GCP). Voor een relatief klein bedrijf zoals Applied is het uitdagend om marktaandeel te winnen in deze verzadigde markt.
Applied’s totale bedrijfswaarde van $2 miljard impliceert dat beleggers hoge verwachtingen hebben van toekomstige kasstromen. Het bedrijf zou jaarlijkse zeker een omzetgroei van 44% en een vrije kasstroommarge van 10% moeten realiseren om aan deze waardering te voldoen (basis scenario). Gezien de huidige operationele inefficiënties en hoge kosten, lijken deze aannames wellicht wel wat te ambitieus.
De aandelenkoers is sterk gestegen door Nvidia’s betrokkenheid, maar het fundamentele verhaal achter Applied rechtvaardigt die waardering niet volledig. Bovendien heeft het bedrijf in het afgelopen jaar bijna 50% extra aandelen uitgegeven, wat leidt tot verwatering en minder waarde voor aandeelhouders, zelf ben ik dus nog wat gematigd als het gaat om het investeren in het bedrijf.
3. Nano-X Imaging
Nano-X Imaging, gevestigd in Israël, ontwikkelt medische beeldvormingstechnologieën en gebruikt AI voor het analyseren van medische rapporten. In het derde kwartaal van 2024 rapporteerde het bedrijf een omzet van $3,03 miljoen, een groei ten opzichte van $2,48 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. Het nettoverlies verbeterde aanzienlijk van $21,4 miljoen naar $13,64 miljoen. Deze investering toont Nvidia’s interesse in AI-toepassingen buiten de traditionele technologie-industrie.
De aandelenkoers van Nano-X Imaging:
Bron: Macrotrends
De recente kwartaalresultaten van Nano-X Imaging benadrukken zowel vooruitgang als uitdagingen. Het bedrijf rapporteerde in het derde kwartaal van 2024 een omzet van $3,03 miljoen, een stijging van 22% ten opzichte van $2,48 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. Hoewel het nettoverlies verbeterde van $21,4 miljoen naar $13,64 miljoen, blijven operationele inefficiënties een aandachtspunt, met een brutoverlies van $2,8 miljoen op GAAP-basis. De omzetgroei werd gedreven door hun teleradiologie-divisie, die een recordomzet van $2,6 miljoen behaalde, en de implementatie van hun Nanox.AI-oplossingen, die nieuwe klanten aantrokken en de omzet naar $0,4 miljoen verhoogden.
Nano-X investeert stevig in de uitbreiding van zijn verkoop- en serviceteams, met een verdubbeling van het team in de VS en geplande groei in Europa en Latijns-Amerika. Met aanvullende FDA- en CE-goedkeuringen op komst en een focus op kostenreductie, positioneert het bedrijf zich om in 2025 en daarna een versnelling in groei te realiseren. Nvidia’s investering benadrukt het vertrouwen in Nano-X’s potentieel om medische beeldvorming te transformeren, ondanks de huidige financiële uitdagingen.
4. Recursion Pharmaceuticals
Nvidia heeft $50 miljoen geïnvesteerd in Recursion Pharmaceuticals, een biotechbedrijf dat AI gebruikt om het proces van medicijnontwikkeling te versnellen. Nvidia ondersteunt Recursion bij het trainen van AI-modellen, wat cruciaal is voor het ontdekken van nieuwe medicijnen. Dit partnerschap benadrukt hoe AI een revolutie teweeg kan gaan brengen in de gezondheidszorg en farmaceutische industrie, iets waar ikzelf ook zeker denk dat AI een belangrijke rol kan gaan vervullen en veel goeds kan doen, al is het nog afwachten welke bedrijven marktleiders zullen worden.
De aandelenkoers van Recursion Pharmaceuticals sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
Recursion blijft zich richten op het gebruik van kunstmatige intelligentie voor de ontdekking van geneesmiddelen, maar deze aanpak heeft tot nu toe weinig tastbare successen opgeleverd. In het derde kwartaal van 2024 genereerde het bedrijf een omzet van $26 miljoen, voornamelijk dankzij partnerships met Roche en Genentech. Tegelijkertijd bedroegen de kosten voor onderzoek en ontwikkeling (R&D) $74,6 miljoen, terwijl algemene en administratieve kosten opliepen tot $37,8 miljoen.
Met een cash burn van meer dan $95 miljoen per kwartaal lijkt het bedrijf afhankelijk van nieuwe financieringsrondes. Hoewel de fusie met Exscientia $750 miljoen aan gecombineerde kasreserves oplevert, brengt het ook extra R&D-kosten en operationele lasten met zich mee, waardoor extra kapitaalwerving waarschijnlijk wordt.
Status van de pijplijn
De huidige pijplijn van Recursion omvat enkele veelbelovende, maar nog in zeer vroege stadia verkerende projecten:
REC-994 (Cerebral Cavernous Malformations, CCM): Het kandidaatgeneesmiddel voldeed aan veiligheidsdoelen in een fase 2-studie, maar er is geen bewijs dat het klinisch effectief is. Verdere studies zijn nodig, wat extra kosten en onzekerheid met zich meebrengt.
REC-3964 (C. difficile-toxine-inhibitor): Een fase 1-studie toonde geen bijwerkingen, en een fase 2-studie staat gepland voor 2024. Het is onduidelijk hoe groot de marktpotentie is.
REC-2282 (NF2-gemuteerde meningiomen): Data uit een fase 2/3-studie moeten nog worden gerapporteerd. Hoewel dit programma potentie heeft, zijn er geen goedgekeurde geneesmiddelen voor deze zeldzame aandoening, wat marktrisico's met zich meebrengt.
REC-4881 (Familiale Adenomateuze Polyposis): Data worden verwacht in de eerste helft van 2025. Dit programma richt zich op een niche-indicatie met beperkte commerciële waarde.
Hoewel Recursion AI toepast om deze programma’s te versnellen, lijkt de technologie momenteel niet effectief genoeg om een significante impact te maken.
De fusie met Exscientia voegt wel een mooie diversiteit toe aan Recursions pijplijn, samen met partnerschappen met grote farmaceutische bedrijven zoals Sanofi, Merck en Bristol-Myers Squibb. Toch bevinden de meeste Exscientia-programma’s zich in preklinische of vroege klinische stadia, en de mijlpaalbetalingen zijn onzeker en grotendeels afhankelijk van latere goedkeuringen.
Bovendien brengt de fusie 300 extra medewerkers en verhoogde R&D-uitgaven met zich mee, wat de operationele druk vergroot. Hoewel het gecombineerde bedrijf nu $750 miljoen in kas heeft, zal dit naar verwachting niet voldoende zijn om de huidige cash burn na 2027 te dekken. Dit is dus zeker nog een punt van aandacht, aangezien dit soort onderzoek uiteraard enorm veel geld kost en het bedrijf hier doorheen moet weten te navigeren.
De fundamentele uitdagingen van Recursion liggen in het balanceren van hoge kosten, beperkte inkomsten, en een pijplijn die weinig directe commerciële kansen biedt. Het bedrijf wordt momenteel gewaardeerd op $1,8 miljard, een waarde die lijkt te worden gedreven door AI-hype en (nog) niet door tastbare resultaten.
5. Serve Robotics
Serve Robotics ontwikkelt autonome bezorgrobots en heeft recentelijk een samenwerking aangekondigd met Shake Shack via Uber Eats. Dit partnerschap heeft geleid tot een verdrievoudiging van de aandelenwaarde sinds de beursgang. Nvidia’s investering in Serve Robotics weerspiegelt een focus op AI-gedreven oplossingen in de logistieke en bezorgsector, een markt die snel groeit, dit heeft tevens voor een koersexplosie gezorgd:
Bron: Macrotrends
De overname van Vebu brengt een reeks innovatieve oplossingen naar Serve Robotics, waaronder de Autocado, een machine die avocado’s automatisch ontpit, reinigt en pureert. Met Amerikanen die jaarlijks meer dan 3 miljard pond avocado's consumeren, speelt de Autocado in op een enorme markt, vooral in de guacamole-productie. Dit is weer even totaal iets anders zoals bovenstaande aandelen zoals je al doorhebt, maar het maakt de lijst mooi divers!
Vebu positioneert zichzelf als een breed georiënteerde speler in voedselrobotica, met oplossingen die efficiëntie in commerciële keukens drastisch kunnen verbeteren. Denk aan robotgrillreinigers, autonome vloerrobots en zelfs geautomatiseerde bediening in restaurants. De besparingen op arbeid en de verbeterde marges maken deze technologieën bijzonder aantrekkelijk voor restaurantketens, vooral gezien de stijgende arbeidskosten in veel regio’s.
Arbeidskosten vormen een van de grootste uitgavenposten in de horeca, vooral in grote steden waar "living wage"-wetten het minimumloon hebben verhoogd tot meer dan $16 per uur. Tegelijkertijd kampen restaurants met hoge personeelsverloopcijfers, vooral in back-of-the-house posities zoals keukenmedewerkers.
Robotica kan hier een oplossing bieden door repetitieve taken te automatiseren, zoals voedselbereiding en schoonmaak. Vergelijkbare innovaties, zoals de automatische koffiemachines van Starbucks of de digitale productielijnen van Chipotle, tonen aan dat automatisering niet alleen de kosten verlaagt, maar ook de productiviteit verhoogt.
Serve's kernactiviteit, autonome bezorgvoertuigen (ADVs), biedt minder groeipotentieel. Hoewel ADVs succesvol kunnen zijn in gecontroleerde omgevingen zoals campussen, ziekenhuizen of kantoren, staan ze voor grote uitdagingen in openbare ruimtes. Obstakels zoals criminaliteit, slechte infrastructuur en onvoorspelbare weersomstandigheden maken grootschalige implementatie in steden lastig.
Uber, de oorspronkelijke ontwikkelaar van Serve, heeft deze technologie niet aangehouden, wat suggereert dat het potentieel beperkt is. De markt voor ADVs lijkt snel verzadigd te raken, met slechts 59 ADVs in gebruik en een projectie van 2.000 ADVs tegen eind 2025.
Serve's toekomst ligt meer in de richting van Vebu's keukenrobotica dan in ADVs. Door een geïntegreerd ecosysteem van keukentoepassingen te ontwikkelen, gericht op de QSR-industrie, kan Serve een unieke positie in de markt innemen. Denk aan oplossingen zoals:
Autonome voedselverwerkers.
Robots die leveringen in restaurants beheren.
Innovaties in voedselverwerking voor fabrieken, zoals het slachten van vlees.
Vebu's oprichter, Buck Jordan, blijft betrokken na de overname en heeft al toegang tot grote QSR-klanten, wat de commerciële kansen aanzienlijk vergroot.
De waardering van Serve Robotics weerspiegelt echter niet de realiteit van zijn activiteiten (op dit moment) . Het aandeel steeg zoals ik al noemde fors na de onthulling van een kleine investering door Nvidia, maar deze investering kwam voort uit de conversie van een converteerbare obligatie en niet uit open-marktaankopen. Nvidia betaalde bovendien een fractie van de huidige aandelenprijs, wat de disconnect tussen waardering en fundamentele prestaties benadrukt.
Serve positioneert zichzelf in een veelbelovende markt, maar concurrentie van gevestigde spelers zoals Starship, met meer dan 7 miljoen leveringen en 41 toegekende patenten, en Nuro, dat miljarden heeft opgehaald, benadrukt de uitdaging om marktaandeel te winnen. Het ontbreken van sterke intellectuele eigendomsrechten bij Serve maakt het bedrijf kwetsbaar voor concurrentie.
De P/S ratio van Serve Robotics:
Bron: Companiesmarketcap
Met een Price/Sales-multiple van meer dan 250x (gebaseerd op jaarlijkse omzetprojecties van minder dan $2 miljoen) en een voortdurende cash burn, lijkt Serve meer op een vroege startup dan op een bedrijf dat klaar is voor opschaling.
6. SoundHound AI
SoundHound AI is het meest opvallende aandeel in Nvidia’s portefeuille, met een koersstijging van 271% sinds de aankoop. Het bedrijf rapporteerde een recordomzet van $25,1 miljoen in het derde kwartaal van 2024, een stijging van 89% op jaarbasis.
De aandelenkoers van SoundHound AI sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
SoundHound heeft zich gespecialiseerd in conversationele AI, die wordt toegepast in sectoren zoals de auto-industrie (met klanten zoals Mercedes-Benz) en horeca (met partners zoals Chipotle en Papa John’s). Het bedrijf verwacht voor 2025 een omzet tussen $155 miljoen en $175 miljoen, bijna een verdubbeling van 2024.
Door te investeren in uiteenlopende technologieën zoals datacenters, medische AI, en autonome systemen, breidt Nvidia zijn invloed in de sector uit, al is het met een minimaal belang ten opzichte van de waarde van Nvidia zelf.
De investeringen van Nvidia illustreren hun visie op de toekomst van AI en bieden inzicht in opkomende technologieën. Terwijl Arm Holdings en SoundHound AI duidelijke winnaars zijn in termen van groei, vertegenwoordigen bedrijven zoals Recursion Pharmaceuticals en Serve Robotics nieuwe marktkansen. Voor beleggers biedt Nvidia een unieke kans om indirect te profiteren van een breed scala aan AI-innovaties – naast hun dominante positie in AI-hardware.
Comments