Zoeken

Deze 3 Europese AI aandelen bieden een koopkans volgens JPMorgan

Rens Boukema
28 jan
4 minuten om te lezen

In het kort:

DeepSeek zorgt mogelijk voor groei in Europese chipbedrijven, ondanks zorgen over dalende Big Tech-aandelen. Dit komt door een verwachte toename in chipvolumes.
Europese chipfabrikanten zoals ASML en ASMI profiteren van productievolumes en niet alleen van de verkoop van high-value AI-chips. Als DeepSeek populair wordt op laptops en smartphones, kan dit de vraag naar hun technologie stimuleren.
DeepSeek heeft al succes in de consumentenmarkt: de AI-assistent-app is de best beoordeelde gratis app op Apple's App Store, wat kansen biedt voor verdere groei in de halfgeleidersector.

Europese chipbedrijven, zoals ASML, ASMI en VAT Group, staan volgens analisten van JPMorgan voor een verrassend gunstig scenario. Hoewel de aandelen van grote technologiebedrijven zoals Nvidia (-18%) en Microsoft, Amazon en Google (-4%) fors zijn gedaald, kan de opkomst van DeepSeek voor Europese chipfabrikanten juist een positief effect hebben. Dit staat in contrast met de algemene trend dat lagere investeringen in high-end AI-chips de markt negatief beïnvloeden.

De reden hiervoor ligt in het verschil tussen waarde versus volume. Waar bedrijven als Nvidia afhankelijk zijn van de verkoop van geavanceerde, dure AI-chips, profiteren Europese chipmakers juist van hogere productievolumes. Dit komt omdat zij technologie leveren voor de fabricage van halfgeleiders, zoals de geavanceerde lithografiesystemen van ASML.

Voor wie DeepSeek nu nog een nieuw begrip is: DeepSeek is een in China ontwikkeld AI-model dat opvallend efficiënt is: het werd in slechts twee maanden tijd gebouwd tegen een kostprijs van minder dan $6 miljoen, al is hier nog discussie over. Ter vergelijking: westerse AI-modellen, zoals OpenAI’s GPT-4, kosten vele miljarden dollars om te ontwikkelen. DeepSeek’s belangrijkste onderscheidende factor is dat het werkt op hardware met lage rekenkracht, zoals laptops en smartphones, in plaats van dure datacenters.

Volgens JPMorgan-analisten Sandeep Deshpande en Anchal Sahu kan dit een nieuwe groeicyclus in de halfgeleiderindustrie teweegbrengen:

“Als DeepSeek’s AI-assistent populair wordt bij consumenten, kan dat de vraag naar chips voor consumentenapparaten enorm verhogen, zelfs als de groei in enterprise AI-chips afneemt.”

ASML: Grootste winnaar in het volumeverhaal

ASML, bekend om zijn EUV-lithografiesystemen, speelt een cruciale rol in de productie van geavanceerde chips. Hogere volumes, zoals verwacht bij een bredere adoptie van AI in consumentenelektronica, kunnen direct bijdragen aan een hogere omzet. In 2024 genereerde ASML een omzet van €23 miljard, een stijging van 18% op jaarbasis. Een bredere verspreiding van AI kan deze trend versterken, omdat meer EUV-systemen nodig zijn om chips te produceren.

ASML staat er ondanks recente tegenwind nog steeds sterk voor, maar het bedrijf ervaart uitdagingen door geopolitieke risico’s en een vertraging in de halfgeleidermarkt. In het derde kwartaal van 2024 behaalde ASML een omzetgroei van 12% op jaarbasis, waarbij de totale omzet uitkwam op €6,9 miljard. Hiervan was €2,1 miljard afkomstig uit EUV-systemen en €3,8 miljard uit niet-EUV-systemen, wat de diversiteit van de inkomstenbasis benadrukt. Toch daalde de brutomarge naar 50,8%, een daling van 1,07 procentpunt vergeleken met hetzelfde kwartaal een jaar eerder, voornamelijk door stijgende voorraadkosten en lagere aanbetalingen op nieuwe orders.

Voor het vierde kwartaal van 2024 verwacht het management een omzet tussen de €8,8 miljard en €9,2 miljard, wat een groei van ongeveer 25% vertegenwoordigt. Toch zullen de marges opnieuw onder druk staan, met een verwachte brutomarge van 49-50%. Dit komt door lagere verkopen van EUV-systemen en zwakkere vraag vanuit China, waar nieuwe exportrestricties op 1 april 2025 van kracht worden. Deze beperkingen kunnen ervoor zorgen dat de verkoop in China beperkt blijft tot legacy-producten, wat de omzetgroei in 2025 verder kan drukken.

ASML´s financiële positie:

Voor het volledige boekjaar 2025 heeft ASML zijn omzetverwachting verlaagd naar €30-35 miljard, tegenover een eerdere schatting van €30-40 miljard. Ook de brutomargeverwachting is aangepast, van 54-56% naar 51-53%. De dalende verwachtingen reflecteren niet alleen geopolitieke spanningen, maar ook voorzichtigheid bij klanten die hun investeringen in nieuwe apparatuur uitstellen.

Toch lijkt verbeteren de verwachtingen op termijn aanzienlijk:

ASML’s langetermijnperspectief blijft dus overwegend positief. Met een robuuste geïnstalleerde basis en de introductie van de geavanceerde NXE:3800E-systemen, die een 37% hogere output bieden, positioneert het bedrijf zich voor toekomstige groei, vooral wanneer de AI-gedreven vraag naar halfgeleiders verder toeneemt. Bovendien sloot ASML het derde kwartaal af met een solide balans: €4,98 miljard in cash en een nettoschuldpositie van slechts €254 miljoen. Dit geeft het bedrijf de financiële flexibiliteit om door de uitdagende marktomstandigheden te navigeren en te blijven investeren in innovatie.

ASMI en VAT Group leveren eveneens apparatuur en componenten voor chipproductie. Beide bedrijven hebben in 2024 groei geboekt: ASMI’s omzet groeide met 15%, terwijl VAT Group een omzetstijging van 12% rapporteerde. Analisten verwachten dat deze trend zich kan versnellen als de vraag naar consumentenchips toeneemt.

DeepSeek’s succes in de consumentenmarkt is al zichtbaar. De AI-assistent is momenteel de best beoordeelde gratis app in de Amerikaanse Apple App Store, wat suggereert dat de technologie breed wordt geaccepteerd. Als DeepSeek doorbreekt als AI-oplossing voor massa’s consumenten, kan dit een domino-effect creëren:

Meer vraag naar laptops en smartphones met ingebouwde AI-functionaliteit. Dit zagen we ook terug in de koers van bijvoorbeeld Apple, die het opvallend goed deed tijdens de markt daling gisteren.
Grotere behoefte aan chips voor deze apparaten, wat de productievolumes aandrijft.

De recente daling in aandelenkoersen van Europese chipbedrijven kan volgens JPMorgan een koopkans bieden. Mocht DeepSeek grootschalige adoptie vinden in de consumentenmarkt, dan kan dit een nieuwe groeicyclus in de halfgeleidersector starten.

Voor beleggers is het belangrijk om te blijven kijken naar bedrijven zoals ASML en ASMI, die profiteren van grotere productievolumes in plaats van slechts hoogwaardige AI-chips.

Voor nu lijken Europese chipfabrikanten zich te positioneren als verrassende winnaars in een AI-revolutie die zich verder uitbreidt naar de consumentenmarkt.