De zes aandelen die Buffett nu wél koopt – met één favoriet
In het kort:
Warren Buffett investeerde in het vierde kwartaal van 2024 $2,6 miljard in slechts zes Amerikaanse bedrijven, nadat hij eerder voor $143 miljard aan aandelen had verkocht.
Zijn grootste aankoop bedroeg bijna de helft van dit bedrag, gevolgd door twee kleinere investeringen.
Eén van deze bedrijven lijkt nu extra aantrekkelijk, dankzij een recente koersdaling en sterke marktpositie.
Warren Buffett staat bekend om zijn geduld. In 2024 verkocht hij via Berkshire Hathaway voor maar liefst $143 miljard aan aandelen, waaronder grote posities in Apple en Bank of America. Terwijl de cashberg groeide en belastingbetalingen opliepen, leek Buffett lange tijd weinig interessante koopjes te vinden, iets waar hij overigens nog steeds op lijkt te wachten, als we kijken naar de enorme stapel cash:
De cashpositie van Buffett (Berkshire Hathaway):
Toch besloot hij in Q4 2024 wél tot actie over te gaan. Hij kocht zes nieuwe aandelen, goed voor een totale investering van $2,6 miljard. Dit zijn de enige bedrijven die Buffett en zijn team écht aantrekkelijk vonden.
Dit zijn de zes aandelen die Buffett wél koopt
In een markt waarin hij weinig waarde ziet, zette Buffett zijn geld in op deze zes bedrijven:
Constellation Brands (STZ) – $1,3 miljard
Domino’s Pizza – $470 miljoen
Occidental Petroleum – $409 miljoen
Sirius XM – $297 miljoen
VeriSign – $90 miljoen
Pool Corp. – $70 miljoen
Wat opvalt in dit lijstje? als je het mij vraagt dat er geen megacaps zoals Apple of Microsoft, maar relatief kleinere bedrijven in zitten. Het grootste bedrijf op de lijst, Occidental Petroleum, heeft een marktkapitalisatie van $43,7 miljard, terwijl Sirius XM met $7,7 miljard nog een maatje kleiner is.
Dat is geen toeval. Buffett heeft in het verleden al aangegeven dat het vinden van geschikte investeringen steeds lastiger wordt. In zijn 2023 aandeelhoudersbrief schreef hij:
“Er zijn maar een paar bedrijven in de VS die écht impact kunnen hebben op Berkshire. Sommigen kunnen we waarderen, anderen niet. En als we dat kunnen, moeten ze aantrekkelijk geprijsd zijn.”
Voor particuliere beleggers is dat goed nieuws. Waar Buffett beperkt wordt door de enorme schaal van Berkshire Hathaway, kunnen kleinere investeerders wél profiteren van kansen in deze bedrijven.
Waarom Buffett juist Constellation Brands kiest
Van de zes bedrijven waarin Buffett in Q4 investeerde, steekt er één met kop en schouders bovenuit: Constellation Brands (NYSE: STZ). Met een investering van $1,3 miljard is dit verreweg de grootste aankoop.
Constellation Brands is de grootste brouwer van Mexicaans bier in de VS en heeft met Corona en Modelo twee absolute marktleiders in handen. Hoewel het bedrijf ook actief is in wijn en sterke drank, draait het grotendeels om bier. Meer dan 80% van de omzet en operationele winst komt uit dit segment.
Buffett kocht zijn aandelen net voordat Constellation zijn Q3-cijfers publiceerde. Die vielen tegen:
De wijn- en sterke drankenverkoop daalde met 14%, waardoor de groei in bier volledig werd tenietgedaan.
Het bedrijf verlaagde zijn omzetverwachting voor het jaar.
Nieuwe Amerikaanse importtarieven van 25% op Mexicaanse producten kunnen de winstmarges onder druk zetten.
De bierindustrie heeft het namelijk niet makkelijk. Er spelen drie grote trends die de sector onder druk zetten:
Gezondheidslabels – De Amerikaanse overheid overweegt om waarschuwingslabels op alcohol te verplichten.
Veranderend consumentengedrag – Generatie Z drinkt minder alcohol dan eerdere generaties.
Concurrentie van ready-to-drink cocktails – Mixdrankjes in blik winnen terrein op traditionele bieren.
Ondanks deze uitdagingen slaagt Constellation Brands erin om te groeien. Het bedrijf verwacht voor fiscal 2025 (afgelopen februari geëindigd) een omzetgroei van 4% tot 7%. Dit komt mede door de premiumstrategie: Constellation positioneert zijn merken als luxere opties en gebruikt zijn enorme marketingbudget om die status te behouden.
De verwachtte groei van de totale biermarkt:
Constellation heeft zijn marktpositie grotendeels te danken aan zijn premium biermerken. Ondanks moeilijke economische omstandigheden groeide de bierdivisie in Q3 met 3% naar $2,03 miljard omzet.
De kerncijfers van Q3 voor Constellation Brands:
Flagship-merk groeide met 3% en blijft de populairste Mexicaanse bierkeuze in de VS.
Een ander snelgroeiend merk steeg zelfs met 20%, wat aangeeft dat premiumisering werkt.
59 opeenvolgende kwartalen van volumegroei in de bierdivisie – een indrukwekkende trackrecord.
Wat mij ook opviel in de cijfers, was de verhoging van de vrije kasstroomverwachting van $1,4 - $1,5 miljard naar $1,6 - $1,8 miljard. Dat is een teken van financiële kracht, niet van zwakte.
Bovendien weet het bedrijf als geen ander prijsstijgingen door te voeren zonder klanten te verliezen. In Q3 verhoogde het de prijzen met 1-2%, wat $39 miljoen extra omzet opleverde. Dit toont aan hoe sterk het merk is. Maar, over de hele linie kreeg het bedrijf dus wel een flinke klap..
De aandelenkoers van Constellation Brands kreeg hierdoor een flinke tik:
Maar dat maakt het volgens sommigen juist interessanter als koopkans. Na de koersdaling noteert het aandeel nu tegen 12,48x de verwachte winst van 2026, volgens Buffett dus een mogelijke koopkans.
De FWD P/E ratio van Constellation Brands:
Buffett kocht in Q4 slechts zes Amerikaanse aandelen, een zeldzame gebeurtenis na een jaar van grootschalige verkopen. Constellation Brands is zijn grootste en meest opvallende aankoop.
Ondanks tijdelijke tegenwind heeft het bedrijf een sterke marktpositie, premium merken en solide groeivooruitzichten. De recente koersdaling biedt mogelijk een kans voor beleggers die Buffett’s strategie volgen.
Voor mij is het niet direct een aandeel om naar te kijken als investering, nieuwe importtarieven zorgen onder andere voor onzekerheid (75% van de productie is afhankelijk van import vanuit Mexico). Analisten van JP Morgan waarschuwen bijvoorbeeld dat dit een dubbelcijferige impact op de winst per aandeel kan hebben, wat de druk op het aandeel verder kan verhogen. Ik ben benieuwd of Buffett deze handelsoorlog berekend had in zijn aankoop eind 2024, of toch ook wat geschroken is van de hevigheid waarin Trump nu onderhandelt..
Het bedrijf zelf heeft in mijn ogen in ieder geval nog geen duidelijke strategie gedeeld om dit te compenseren als dit nodig is, wat het risico op verdere neerwaartse bijstellingen vergroot, en wat ik een risico vind voor de kortere termijn sales.
Hoewel de waardering historisch laag is en het aandeel op de lange termijn potentie heeft, is de korte- tot middellange termijn nog te onzeker. De neerwaartse risico’s – vooral door dalende consumentenuitgaven en mogelijke handelstarieven – maken dat ik liever wacht op de volgende kwartaalcijfers in april voordat ik überhaupt zou denken aan investeren!
Comentários