De 4 beste chip-aandelen voor 2025 volgens Deutsche Bank
In het kort:
Topkeuzes voor 2025: Deutsche Bank noemt NXP Semiconductors, ON Semiconductor, Marvell Technology en Broadcom als de vier chip-aandelen om te overwegen in 2025.
Trend in de markt en prestaties: De PHLX Semiconductor Sector Index is dit jaar met 17% gestegen, maar presteerde zwakker in de tweede helft van 2024.
Unieke kansen in afgestrafte aandelen?: Marvell profiteert van AI-connectiviteit, terwijl NXP en ON Semiconductor aantrekkelijk blijven vanwege structurele verbeteringen ondanks tegenvallende prestaties in 2024.
Deutsche Bank heeft haar focus verlegd van dominante spelers zoals Nvidia naar andere bedrijven in de halfgeleidersector, die volgens de analisten van de bank, onder leiding van Ross Seymore, in 2025 goed gepositioneerd zijn. Deze bedrijven combineren groeipotentie met een aantrekkelijkere waardering en minder risico’s op overwaardering. De keuze van de analisten van Deutsche Bank viel op NXP Semiconductors, ON Semiconductor, Marvell Technology, en Broadcom. In dit artikel wil ik het met je hebben over deze 4 bedrijven en waarom juist zij deze lijst gehaald hebben voor de beste chip-aandelen om in te investeren in 2025 (volgens Deutsche Bank).
De cijfers achter deze keuzes van Deutsche Bank
De PHLX Semiconductor Sector Index steeg dit jaar met 17%, terwijl de bredere S&P 500 een groei van 26,5% liet zien. Dit verschil werd vooral zichtbaar in de tweede helft van 2024, toen deze sectorindex zoals we hieronder kunnen zien vijf maanden op rij onderpresteerde, een zeldzaam fenomeen volgens Deutsche Bank. Deze zwakke prestatie biedt echter kansen om in de sector te stappen voordat deze mogelijk opnieuw momentum wint.
De PHLX Semiconductor Sector Index de afgelopen 5 jaar:
1. Marvell Technology (MRVL): de AI-verbinder
Marvell heeft een indrukwekkende koersstijging van 76% gerealiseerd in 2024. Het bedrijf speelt een cruciale rol in AI, waarbij het producten levert die de connectiviteit van AI-systemen verbeteren. Dankzij sterke kwartaalcijfers en een positief sentiment op Wall Street, wordt Marvell gezien als een belangrijke motor achter toekomstige groei in de sector.
"Marvell's productportfolio sluit naadloos aan bij de exponentiële groei van AI-toepassingen. Dit maakt het bedrijf een must-have voor beleggers die willen profiteren van AI zonder de torenhoge waarderingen van bedrijven zoals Nvidia," aldus Seymore.
De omzetgroei van Marvell (2010-2024):
Marvell richt zich niet alleen op één aspect van AI-hardware, maar heeft zich gepositioneerd als een leverancier van complete infrastructuuroplossingen. Dit omvat onder andere compute-chips, storage-oplossingen, en networking-componenten. Wat Marvell uniek maakt, is de nauwe samenwerking met alle grote hyperscalers, zoals AWS, Microsoft Azure, en Google Cloud.
Hoewel Marvell concurrenten heeft zoals Broadcom, Nvidia, en AMD, weet het bedrijf zich te onderscheiden door te focussen op nichemarkten en specifieke toepassingen:
DPU’s en AI: Marvell concurreert met AMD en Nvidia in de groeiende markt voor Data Processing Units (DPU’s). Dit zijn chips die AI-processen versnellen door data efficiënter naar AI-chips te sturen. Marvell biedt daarnaast telco-specifieke oplossingen, een segment waar andere chipmakers minder sterk vertegenwoordigd zijn.
Automotive-strijd: Net als NXP speelt Marvell een sleutelrol in de ontwikkeling van software-gedefinieerde voertuigen (SDV’s). Hoewel automotive op dit moment niet de grootste groeimarkt is, positioneert Marvell zich alvast voor toekomstige kansen.
2. NXP Semiconductors (NXPI): de underperformer met potentie
Hoewel NXP dit jaar een koersdaling van 5,16% zag, ziet Deutsche Bank kansen. Het bedrijf is sterk vertegenwoordigd in de auto-industrie en IoT-toepassingen, wat het een solide keuze maakt voor investeerders met een lange horizon. NXP heeft daarnaast geïnvesteerd in innovatieve technologieën zoals industriële quantum computing, wat natuurlijk helemaal nu een hot-topic lijkt te zijn in de markt, al verwacht ik pas op de langere termijn echt groeikansen in deze laatste afzetmarkt.
De omzetgroei van NXP Semiconductors (2010-2024):
Ondanks een omzetdaling van 5,4% op jaarbasis in Q3 2024 blijft NXPI winstgevend dankzij strikte kostenbeheersing. Enkele opvallende cijfers die hierin opvielen:
Operationele winst: Bleef stabiel op $990 miljoen, ondanks een daling in omzet.
Free Cash Flow (FCF): $593 miljoen in Q3, waarvan 95% werd uitgekeerd aan aandeelhouders via dividend ($259 miljoen) en aandeleninkoop ($305 miljoen).
Cashpositie: Eindigde op een gezonde $3,15 miljard, ondanks investeringen in nieuwe productiecapaciteit.
De schuldpositie blijft beheersbaar, met een netto schuld/EBITDA-ratio van 1,3x en een rentabiliteitsdekking van 22x. Dit maakt NXPI relatief minder risicovol binnen de volatiele halfgeleidersector. Ondanks recente underperformance wordt NXP dan ook geprezen om zijn stabiliteit en strategische positie in opkomende markten zoals slimme infrastructuur.
NXPI heeft belangrijke strategische stappen gezet om zich te positioneren voor toekomstige groei. Een van de meest opvallende investeringen is de samenwerking met Vanguard Semiconductor voor de bouw van een $7,8 miljard kostende chipfabriek in Singapore. Deze fabriek zal geavanceerde nodes produceren, essentieel voor EV’s en SDV’s.
Daarnaast heeft NXPI geïnvesteerd in de ontwikkeling van de S32-microchipfamilie, ontworpen voor SDV's. Deze chips zijn gebaseerd op geavanceerde 5nm-technologie en bieden verbeterde prestaties en energie-efficiëntie, cruciaal voor de volgende generatie voertuigen.
NXPI is ten opzichte van veel andere aandelen op dit moment nog vrij aantrekkelijk gewaardeerd met een 1-jaar forward P/E van 17,09, lager dan veel concurrenten zoals Nvidia (32,46) en Broadcom (26,51). Dit maakt NXPI een relatief goedkope optie voor beleggers die willen profiteren van een cyclisch herstel:
Bedrijf | 1-jaar Forward P/E |
NXP Semiconductors | 17,09 |
Nvidia | 32,46 |
Broadcom | 26,51 |
AMD | 26,91 |
Hoewel NXPI een solide basis heeft, zijn er onmiskenbare risico’s verbonden aan het aandeel. De beperkte zichtbaarheid in de marktvraag vormt een uitdaging, waarbij zelfs het eigen management moeite had om een verwachte opleving in de tweede helft van 2024 nauwkeurig te voorspellen. Daarnaast is NXPI sterk afhankelijk van macro-economische factoren, zoals zwakke consumentenbestedingen en de voor nu nog aanhoudend hoge rente, die de automarkt en daarmee een belangrijke inkomstenbron onder druk kunnen zetten.
De eindmarkt van NXP Semiconductor:
Toch biedt de strategische focus op opkomende trends zoals elektrische voertuigen (EV’s), waar het bedrijf zoals je ziet sterk op leunt op dit moment, en de software voor voertuigen (SDV’s) een aantrekkelijke kans voor beleggers. Historisch gezien worden cyclische neergangen in de halfgeleidersector vaak gevolgd door periodes van sterk herstel, wat NXPI een interessante optie maakt voor diegenen die willen profiteren van een potentieel winstgevende zet in deze afgestrafte sector.
3. ON Semiconductor (ON): focus op duurzaamheid
Met een daling van 20,33% in 2024, lijkt ON Semiconductor een atypische keuze. Toch benadrukt Deutsche Bank dat de groei van het bedrijf voornamelijk afkomstig is van de elektrificatie van voertuigen en duurzame energieprojecten. Deze markten blijven volgens Seymore ondergewaardeerd, waardoor het aandeel in 2025 mogelijk sterker kan presteren.
ON's productportfolio richt zich op energiezuinige halfgeleiders, een cruciale component in EV's en hernieuwbare energie. Het bedrijf ondergaat momenteel een uitdagende periode, gekenmerkt door een cyclus van lage vraag in deze afzetmarkten, zoals ook vele anderen in de markt, en inventarisreducties bij afnemers.
In het derde kwartaal van FY24 rapporteerde het bedrijf een omzetdaling van 19,2% op jaarbasis, terwijl de operationele marge met 4,4% daalde. Automotive-chips zagen een omzetkrimp van 18%, en industriële toepassingen daalden met 29%.
De kerncijfers van ON Semiconductors Q3 2024:
De SiC-activiteiten van het bedrijf boden enige verlichting, met een bescheiden groei in omzet. De afgelopen vier kwartalen groeide het aantal industriële klanten voor SiC-producten met 17%, wat de relevantie van deze technologie onderstreept. Toch bleef de totale omzetgroei in dit segment beperkt tot lage enkelcijferige percentages, vanwege macro-economische tegenwind. De wereldwijde vraag naar SiC en GaN wordt verwacht te groeien met een CAGR van 10,1% tot 2027. ON Semiconductor heeft zich strategisch gericht op deze markten en breidt zijn productiefaciliteiten voor SiC-chips uit.
De outlook voor Q4 van ON Semiconductor:
Analisten voorspellen dat ON Semiconductor vanaf FY25 een jaarlijkse omzetgroei van 10% zal realiseren, waarbij 6% afkomstig is van traditionele automotive- en industriële chips en 4% voortkomt uit SiC- en GaN-producten, die profiteren van de voortdurende uitbreiding van productiefaciliteiten.
Tegelijkertijd wordt verwacht dat de operationele marge jaarlijks met 50 basispunten zal toenemen, dankzij een combinatie van nieuwe productaanbiedingen die naar schatting 20 basispunten bijdragen, een reductie in SG&A-kosten die eveneens 20 basispunten oplevert, en een verlaging van op aandelen gebaseerde compensaties, goed voor 10 basispunten. Deze structurele verbeteringen ondersteunen niet alleen de groeidoelstellingen, maar versterken ook de winstgevendheid van het bedrijf op de lange termijn.
4. Broadcom (AVGO): de gevestigde kracht
Broadcom groeide met 52,79% in 2024 en blijft een favoriet dankzij zijn brede portfolio en sterke positie in zowel AI als traditionele infrastructuur. Het bedrijf genereert consistente cashflows en wordt gezien als een defensieve keuze in de volatiele halfgeleidersector. In dit lijstje is het eigenlijk ook de enige die consistent sterk is blijven presteren, voornamelijk gezien de verschillen in de afzetmarkten ten opzichte van de andere bedrijven in deze lijst.
De omzetgroei van Broadcom (2010-2024):
“Broadcom’s diversificatie tussen AI-gedreven groei en infrastructuur maakt het een veilige maar lucratieve keuze,” zegt Seymore dan ook.
Broadcom onthulde recent zijn 3.5D eXtreme Dimension System in Package (XPSiP)-technologie, die significante verbeteringen biedt in verbindingsdichtheid en energie-efficiëntie. Deze technologie is gericht op maatwerk-AI-chips voor hyperscalers zoals Meta en Alphabet, en speelt in op de groeiende vraag naar betaalbare alternatieven voor Nvidia’s GPU’s.
Na aanvankelijke kritiek op de VMware-integratie heeft Broadcom zijn strategie aangepast door de focus te beperken tot de top 500 klanten. Dit moet helpen om relaties met channelpartners te stabiliseren en het risico van klantenverlies te verminderen.
Broadcom is op koers om een 51% omzetgroei in Q4 FY24 te rapporteren, met een EBITDA-marge van 64%. De totale omzetgroei in FY24 wordt geschat op 45%, wat wordt ondersteund door sterke prestaties in zowel AI als software-integraties.
Broadcom verwacht dat zijn AI-omzet in FY24 $12 miljard zal bedragen, een sequentiële groei van 10% in Q4. AI vertegenwoordigt daarmee 23% van de totale omzet, en analisten voorspellen dat custom AI-chips vanaf FY25 een extra jaarlijkse omzetgroei van 17% zullen genereren.
Vanaf FY25 tot FY27 wordt een jaarlijkse omzetgroei van 20% verwacht, aangedreven door de uitbreiding van AI-oplossingen en verdere adoptie van maatwerk-AI-chips. Na FY30 zal deze groei naar verwachting vertragen tot 10% per jaar, naarmate de markt volwassen wordt.
Waarom deze keuzes?
Deutsche Bank benadrukt dat 2025 een jaar wordt waarin het kiezen van de juiste aandelen van cruciaal belang is. Het advies van de bank richt zich op aandelen die profiteren van bredere technologische trends zoals AI en elektrificatie, maar ook ondergewaardeerde groeimogelijkheden bieden. Dit biedt beleggers de kans om te profiteren van langetermijngroei, zelfs in een sector die traditioneel volatiel is.
Volgens analisten is dit ook het moment om aandelen te overwegen die in 2024 zijn achtergebleven. Het is een strategie gebaseerd op historische herstelpatronen in de chipsector.
Deutsche Bank biedt hiermee een duidelijke roadmap voor beleggers die in 2025 willen profiteren van groeimogelijkheden in de halfgeleidersector. Of het nu gaat om de sterke AI-connectiviteit van Marvell, de brede toepassingen van NXP, de duurzame focus van ON Semiconductor, of de stabiliteit van Broadcom, elk aandeel biedt zo zijn eigen kansen.
De uitdaging is echter om voorbij de huidige prestaties te kijken en in te stappen voordat deze bedrijven opnieuw momentum winnen, waarbij Deutsche Bank lijkt te mikken op een sterk herstel in 2025. Voor deze sector zijn dit echter nog stabielere en grote spelers, als we verder kijken naar risk-on aandelen zien we bijvoorbeeld spelers als Navitas Semiconductor en Xfab die ook verwacht worden te profiteren als deze markt aansterkt. Het voordeel van deze 4 aandelen is echter dat ze heel wat groter zijn en gevestigde spelers in de markt, wat weer een stukje risico wegneemt.
Comments