De 2 beste Europese semiconductor aandelen voor 2025
In het kort:
BE Semiconductor Industries (BESI) en Infineon Technologies (IFNNY) zijn volgens Bernstein de topkeuzes binnen de Europese halfgeleidersector voor 2025.
BESI verwacht een herstel in 2025 en significantere groei vanaf 2026.
Infineon richt zich op de automotive- en AI-datacentermarkten, met een verwachte omzet uit AI-aandrijvingen van €500 miljoen in 2025, oplopend tot meer dan €1 miljard in twee jaar.
De Europese halfgeleidersector staat aan de vooravond van belangrijke verschuivingen, met groei gedreven door technologische innovaties zoals hybride bonding en AI-toepassingen. Ondanks een uitdagend 2024, ziet Bernstein interessante kansen bij twee specifieke bedrijven: BE Semiconductor Industries (BESI) en Infineon Technologies. Beide ondernemingen staan centraal in de ontwikkelingen die deze sector de komende jaren vorm moeten gaan geven. BESI heeft een sterke positie in geavanceerde halfgeleiderassemblage, terwijl Infineon zich richt op automotive en de groeiende AI-datacenters als kernmarkten.
BE Semiconductor Industries (BESI)
2024:
Een omzetgroei van +27% jaar-op-jaar in Q3 en een nettowinststijging van +33,7% naar €40,8 miljoen. Ondanks deze cijfers blijft de orderintake volatiel, met een daling van -18% ten opzichte van Q2 2024.
De kerncijfer van BESI in Q3 2024:
Marges:
Het bedrijf rapporteerde een indrukwekkende brutomarge van 65%, wat een weerspiegeling is van de sterke positie in de markt voor geavanceerde halfgeleiderassemblage.
De brutomarge van BESI:
Toekomstplannen:
BESI investeert agressief in R&D en productiefaciliteiten in Maleisië en Singapore om de productiecapaciteit te verdubbelen tegen 2025, anticiperend op een herstel van de hybride bonding-markt.
Technologie en marktkansen:
Hybride bonding:
BESI heeft inmiddels ongeveer 100 hybride bonding-systemen verkocht, en de marktpotentie wordt geschat op 900-2000 systemen, een stijging ten opzichte van eerdere schattingen.
Katalysatoren:
BESI kan profiteren van de adoptie van high-bandwidth memory (HBM) door bedrijven zoals Nvidia en Apple, evenals de opkomst van AI-toepassingen die geavanceerde verpakkingsoplossingen vereisen.
Meer weten? Lees dan: Nvidia en Apple kunnen dit chipbedrijf uit Nederland flink laten groeien
Risico’s
BESI opereert in een sector die van nature sterk cyclisch is, wat zorgt voor aanzienlijke schommelingen in vraag en aanbod. Dit maakt de prestaties van het bedrijf gevoelig voor externe factoren, zoals economische omstandigheden en marktschommelingen. De hybride bonding-technologie, waarin BESI een duidelijke voorsprong heeft, wordt gezien als een belangrijke groeimotor. Echter, de adoptie ervan door grote klanten verloopt mogelijk trager dan verwacht, wat bijdraagt aan de onvoorspelbaarheid in de resultaten op korte termijn.
Daarnaast vormt concurrentie een serieuze uitdaging, ondanks BESI’s leidende positie op technologisch gebied. Bedrijven zoals ASM Pacific Technology werken actief aan alternatieve technologieën en innovaties die de marktdominantie van BESI kunnen bedreigen. Mocht een concurrent een meer geavanceerde of efficiënte oplossing ontwikkelen, dan zou dit BESI’s marktpositie en investeringsrendement aanzienlijk kunnen beïnvloeden. Deze combinatie van volatiliteit en concurrentiedruk benadrukt het belang van geduld en strategisch inzicht voor beleggers die in BESI willen investeren.
Infineon Technologies (IFNNY)
2024: Infineon’s aandelen presteerden ondermaats (-16,6% YTD), voornamelijk door macro-economische tegenwind en zwakte in de automotive-markt.
AI-datacenters: Infineon verwacht dat omzet uit AI-gerelateerde toepassingen €500 miljoen zal bereiken in 2025 en meer dan €1 miljard tegen 2027.
De omzet van Infineon per segment:
Cycliciteit van dit bedrijf:
Het bedrijf verwacht een dip in inkomsten in 2025, gevolgd door herstel dankzij de groei van AI- en EV-markten, de onderstaande daling in omzet zal dus naar verwachting doorzetten in 2025.
De huidige omzet in segmenten en margegroei:
Automotive en EV’s:
Infineon levert siliciumcarbidechips (SiC), cruciaal voor EV’s en andere high-performance toepassingen. De groei van deze markt wordt ondersteund door strengere emissienormen en de elektrificatie van voertuigen.
Diversificatie:
Infineon heeft haar productportfolio afgestemd op uiteenlopende eindmarkten zoals zonne-energie, industriële toepassingen, en consumentenproducten. Hoewel de macro-economische onzekerheden en de cycliciteit van de automotive-markt dus druk blijven uitoefenen, benadrukt Infineon zijn sterke positie in meerdere markten.
Met een breed productportfolio en strategische focus op groeiende sectoren zoals zonne-energie en industriële toepassingen, is het bedrijf goed gepositioneerd voor toekomstige cycli. Beleggers moeten echter rekening houden met kortetermijnvolatiliteit voordat significant herstel optreedt.
Risico’s
De concurrentie in de halfgeleiderindustrie is hevig, vooral vanuit China, waar bedrijven de productie van commoditized halfgeleiderproducten domineren. Deze producten, die minder gespecialiseerd en gemakkelijker te reproduceren zijn, creëren prijsdruk en kunnen de marges van Europese spelers zoals Infineon aanzienlijk beïnvloeden. Met goedkopere productieprocessen en overheidsondersteuning hebben Chinese bedrijven vaak een kostenvoordeel, wat de concurrentiepositie van Europese fabrikanten in bepaalde segmenten onder druk zet.
Daarnaast zorgen economische onzekerheden in de eurozone en de inherent cyclische aard van de automotive-markt voor extra uitdagingen. De zwakke economische groei in Europa beperkt de investeringskracht van grote klanten en vertraagt de vraag naar technologieën zoals SiC-chips, waarin Infineon een sterke positie heeft. De afhankelijkheid van de automotive-industrie, die momenteel een diepe neerwaartse cyclus doormaakt, versterkt deze druk. Dit maakt het voor Infineon noodzakelijk om haar portfolio te diversifiëren en in te zetten op opkomende groeimarkten zoals AI en datacenters om deze risico’s te mitigeren.
BESI biedt een solide lange-termijnbeleggingskans dankzij de technologische voorsprong in hybride bonding en focus op geavanceerde verpakkingssystemen. Echter, de korte-termijnvolatiliteit vereist geduld van beleggers, zoals we ook bij Infineon terug zullen zien.
De aandelenkoers van BESIhet afgelopen jaar:
Infineon heeft sterke groeimotoren in AI en automotive, maar de huidige economische tegenwind kan de aandelenprestaties op korte termijn (verder) naar beneden halen. Beleggers met een lange horizon kunnen echter profiteren van de verwachte sectorherstel.
De aandelenkoers van Infineon het afgelopen jaar:
Met deze twee topkeuzes benadrukt Bernstein de focus op technologische innovatie binnen Europa en sectorale voordelen voor deze bedrijven, wat beleggers kansen biedt in de volatiele, maar interessante groeimarkt van de halfgeleiderindustrie.
Comments