Crisis als kans: Deze ETF profiteert volop van marktzwakte
In het kort:
TLT +5% YTD, SPY +2% → Langlopende staatsobligaties overtreffen aandelenrendementen, ondanks inflatiezorgen en economische onzekerheid.
Dalend consumentenvertrouwen (-7 punten) → Grootste maandelijkse daling sinds 2021; lagere consumentenbestedingen dreigen de economische groei te vertragen.
Kans op renteverlaging in juni gestegen naar 80% → Dalende renteverwachtingen ondersteunen obligatiekoersen, waardoor beleggers naar langlopende staatsobligaties vluchten.
De iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) heeft in 2025 met +5% een sterker rendement behaald dan de SPDR S&P 500 ETF (SPY), die slechts +2% noteert. Dit is opvallend, gezien de marktdynamiek van het afgelopen jaar, waarin inflatiezorgen, importtarieven en een strakker monetair beleid domineerden. De laatste jaren presteert deze 20 jarige treasury bond zeer ondermaats:
De iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) de afgelopen 10 jaar:
Toch wijst de huidige koersbeweging die we nu van TLT zien op een flight-to-safety onder beleggers, die zich zorgen maken over een afkoelende economie. Dit sentiment werd versterkt door de meest recente economische data:
1️⃣ Consumentenvertrouwen is ingestort..
De Conference Board’s Consumer Confidence Index daalde met 7 punten, de grootste maandelijkse daling sinds augustus 2021.
De University of Michigan Sentiment Index noteerde het laagste niveau in 15 maanden:
Consumentenbestedingen vormen 70% van het Amerikaanse BBP. Een daling in vertrouwen leidt tot minder uitgaven en dus lagere economische groei.
2️⃣ Werkloosheidsrisico’s nemen toe:
Het federale bezuinigingsprogramma van de regering-Trump, uitgevoerd door het 'Department of Government Efficiency' (DOGE), dreigt tot 100.000 ontslagen te leiden binnen twee jaar.
De retailsector staat onder druk, met een verwachte 15.000 fysieke winkelafsluitingen in 2025 (Coresight Research).
Stijgende werkloosheid betekent een lager besteedbaar inkomen, wat kan leiden tot disinflatie of zelfs deflatie.
3️⃣ De Fed wordt gedwongen tot renteverlagingen
Een week geleden schatte de markt de kans op een 25-bps renteverlaging in juni op 50%. Inmiddels is het vertrouwen in een renteverlaging hard verder gestegen naar ruim 80% (CME FedWatch Tool):
Obligatiekoersen en rentetarieven bewegen omgekeerd: als de markt verwacht dat de Fed de rente zal verlagen, stijgen langlopende obligaties zoals TLT in waarde.
De 10-jaars Treasury yield daalde naar het laagste niveau sinds december 2024, een teken dat beleggers hun kapitaal verplaatsen van aandelen naar obligaties.
🏛️ Impact van beleidsmaatregelen: Tarieven en begrotingsbeleid
De Trump-administratie heeft aangekondigd om 25% importtarieven te heffen op goederen uit Mexico en Canada (effectief vanaf 4 maart), evenals op staal en aluminium (per 12 maart). Daarnaast dreigt het Witte Huis met tarieven op auto’s, halfgeleiders, farmaceutische producten en hout.
➡️ Gevolgen:
Hoger geprijsde importgoederen → Druk op marges van bedrijven → Potentiële winstdalingen.
Homebuilder sentiment op 5-maanden dieptepunt door stijgende materiaalkosten → Negatieve impact op de huizenmarkt.
Handelsbeperkingen kunnen leiden tot tragere economische groei en mogelijk een recessie, wat de vraag naar veilige havens zoals staatsobligaties verhoogt.
Wat doen beleggers? Risk-off sentiment
📌 Kapitaal stroomt naar defensieve activa:
Aandelenmarkten corrigeren: De Dow verloor zijn stijgende trend, terwijl de Russell 2000 nu YTD negatief is (-1,25%).
Sectorrotatie: Cyclische aandelen zoals retail en transport presteren zwak, terwijl defensieve sectoren zoals consumentengoederen en nutsbedrijven de week positief afsloten.
Obligaties outperformen risicovolle activa: De verhouding tussen TLT en de high-yield bond ETF (HYG) wijst op een risk-off beweging.
📌 Obligatie-ETF’s stijgen over de hele breedte:
PIMCO 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index ETF (ZROZ) +2,8%
Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) +2,4%
US Treasury 30 Year Bond ETF (UTHY) +1,7%
➡️ Dit bevestigt dat de markt in een flight-to-safety modus zit, met een focus op lange duration obligaties.
De Personal Consumption Expenditures (PCE) Index, de favoriete inflatiemeter van de Fed, kwam vrijdag uit zoals verwacht. Dit betekent dat de markt geen grote aanpassingen hoeft te maken in de renteverwachtingen, maar het bevestigt ook dat inflatie geen extra tegenwind vormt voor obligaties.
De PCE index de afgelopen 10 jaar:
📌 Impact op TLT en de obligatiemarkt:
Neutrale reactie: Omdat de inflatiecijfers geen verrassing bevatten, blijft de kans op een renteverlaging in juni rond de 80%, zoals eerder ingeprijsd.
TLT blijft aantrekkelijk: Beleggers blijven zoeken naar veilige havens, vooral gezien de recente daling in consumentenvertrouwen en groeiende recessiezorgen.
Werkgelegenheidsdata: De volgende grote test voor de markt was het banenrapport en werkloosheidscijfers, welke deze week hoger uitvielen dan verwacht, met een opvallende stijging van ontslagen in Washington. Dit komt hoogstwaarschijnlijk door het D.OG.E programma.
Voorlopig blijft TLT profiteren van de huidige macro-economische onzekerheid, zonder dat de PCE-cijfers hier grote verandering in brengen.
➡️ Strategische implicaties voor beleggers:
Beleggers blijven defensief zolang economische data verslechtert.
Aandelen kunnen verder dalen als consumentenbestedingen en bedrijfswinsten onder druk blijven staan.
Obligaties blijven aantrekkelijk zolang er renteverlagingen in de pijplijn zitten.
De verrassende outperformance van TLT boven de S&P 500 in 2025 wordt aangedreven door:
✅ Dalend consumentenvertrouwen en stijgende werkloosheidszorgen → Minder bestedingen, lagere groei.
✅ Marktverwachtingen van renteverlagingen in juni (80% kans) → Beleggers kopen obligaties vooruitlopend op dalende yields.
✅ Flight-to-safety beweging → Rotatie uit aandelen naar langlopende Treasuries zoals TLT.
De komende weken zullen economische data en de retoriek van de Fed cruciaal zijn om te bepalen of deze trend aanhoudt. Als beleggers doen we er hoe dan ook goed aan om zowel rentebewegingen als inflatie-indicatoren nauwlettend in de gaten te houden en te zien hoe deze trends zich ontwikkelen.
ความคิดเห็น