22 sep.

Cathie Wood blijft dit aandeel bijkopen

In het kort:

Shopify biedt een platform voor andere bedrijven om producten te verkopen en heeft daardoor de afgelopen jaren hard kunnen groeien.
Shopify Payments heeft het bedrijf geholpen om de omzet aanzienlijk te verhogen en de klantervaring te verbeteren.
Ondanks sterke groeicijfers en verbeterde winstgevendheid, blijft de hoge waardering van Shopify een risico voor beleggers.

Shopify is in de afgelopen jaren uitgegroeid tot een grote speler op het gebied van e-commerce. In tegenstelling tot bedrijven die zelf producten verkopen, stelt Shopify andere bedrijven in staat hun producten te verkopen via hun platform. Wat Shopify bijzonder maakt, is dat het geen eigen producten verkoopt, maar een platform biedt voor andere verkopers om hun producten aan te bieden. Dit model heeft Shopify in staat gesteld om enorm hard te groeien de afgelopen jaren.

Cathie Wood, de oprichter van Ark Invest, staat bekend om haar focus op tech & innovatie en bedrijven die de wereld fundamenteel veranderen. Shopify past eigenlijk perfect in dat profiel. Wood gelooft dat Shopify een cruciale speler zal blijven in de groeiende wereld van e-commerce. Haar overtuiging komt voort uit de verwachting dat e-commerce een steeds groter deel van de totale retailomzet zal uitmaken. Momenteel is dat aandeel ongeveer 15%, maar Wood verwacht dat dit kan oplopen tot 50% in de nabije toekomst. Dit is natuurlijk een overdreven voorspelling (zoals zoveel van Wood), maar er zit wel een kern van waarheid in.

Shopify staat namelijk waarschijnlijk nog klaar om nog hard te groeien. Zo heeft Shopify al meer dan 1 biljoen dollar aan cumulatieve 'Gross Merchandise Volume' (GMV) verwerkt via zijn platform, en meer dan 150 updates en nieuwe functies geïntroduceerd om hun platform en waarde te versterken. De GMV vertegenwoordigt de totale waarde van de producten die via Shopify worden verkocht. Dat betekent dat verkopers Shopify blijven zien als een waardevol platform om hun omzet te stimuleren.

Daarnaast heeft Shopify meer dan 100 miljard dollar aan offline GMV verwerkt sinds de introductie van zijn fysieke verkooppuntoplossingen (POS). Dit laat zien dat Shopify haar diensten ook naar fysieke winkels uitbreidt, waardoor het bedrijf niet alleen online ondersteunt, maar ook waarde creëert voor retailers met fysieke vestigingen.

Daarnaast ligt er nog een flinke markt voor Shopify open. De wereldwijde e-commerceverkoop blijft maar stijgen, zoals blijkt uit de data van Statista. Het verwachte wereldwijde e-commercevolume zal naar verwachting groeien van $5,3 biljoen in 2023 naar meer dan $8 biljoen in 2027. Deze groei wordt grotendeels gedreven door een verschuiving van fysieke naar online winkels, en Shopify bevindt zich in een uitstekende positie om van deze trend te profiteren. Het bedrijf helpt ondernemers met alles wat ze nodig hebben, van betalingsoplossingen tot voorraadbeheer en marketingtools, waardoor ze concurrerend blijven in een snel veranderende markt.

En het succes zien we ook nu al terug in de cijfers van Shopify. In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde het bedrijf een omzetgroei van 21% ten opzichte van het voorgaande jaar, met een indrukwekkende stijging van 27% in de abonnementen. Dit toont aan dat bedrijven, zelfs in moeilijke tijden (hoge inflatie), blijven bedrijven meer verkopen via Shopify. Het platform biedt bedrijven de mogelijkheid om snel in te spelen op veranderende marktomstandigheden, zoals het verplaatsen van fysieke winkels naar online verkoop of het uitbreiden van e-commercekanalen via social media.

Daarnaast hebben we natuurlijk nog Shopify Payments, een belangrijk onderdeel van het business model. Shopify Payments is een geïntegreerde betalingsoplossing waarmee bedrijven betalingen rechtstreeks via hun Shopify-winkel kunnen verwerken, zonder afhankelijk te zijn van externe partijen zoals PayPal. Dit maakt het betalingsproces eenvoudiger, zowel voor verkopers als consumenten. Het biedt kostenvoordelen door lagere transactiekosten en alles wordt beheerd binnen het Shopify-dashboard, wat het gebruiksvriendelijk maakt voor bedrijven van alle groottes.

In het tweede kwartaal van 2024 verwerkte Shopify Payments $41,1 miljard aan betalingen, een stijging van 30% op jaarbasis. Shop Pay, de versnelde checkout-functie, zag zelfs een groei van 45%. Deze tools verbeteren de klantervaring en zorgen voor hogere conversies, vooral op mobiele apparaten. Shopify Payments draagt daarmee niet alleen direct bij aan de inkomsten, maar speelt ook een cruciale rol in de klanttevredenheid en het succes van bedrijven op het platform.

Na een periode van snelle groei heeft Shopify zich bovendien gericht op het optimaliseren van zijn kostenstructuur. Het bedrijf moest aanvankelijk uitbreiden om de snel toenemende vraag bij te houden, maar heeft deze strategie aangepast om de winstgevendheid te verbeteren. Deze verschuiving heeft geresulteerd in een sterke verbetering van de resultaten, zoals te zien is in het meest recente kwartaal: een winst van $241 miljoen, vergeleken met een verlies van $1,6 miljard een jaar eerder. Daarnaast is de free cash flow gestegen tot $333 miljoen, met een marge van 16%, wat een aanzienlijke verbetering is ten opzichte van de 6% in het voorgaande jaar.

Ondanks de indrukwekkende groeicijfers en de sterke positie van Shopify in de e-commerce-markt, roept de waardering van het aandeel echter nog wel vragen op voor veel beleggers. Shopify wordt momenteel verhandeld tegen een PE-ratio van ruim 80 en een PS-ratio van 12. Dit zijn relatief hoge waarderingen, vooral vergeleken met andere bedrijven in de sector.

Volgens de verwachtingen van analisten zal Shopify’s omzet in 2024 toenemen tot zo'n $8,7 miljard, een groei van 22% YoY. In 2025 wordt een verdere stijging verwacht naar $10,42 miljard, wat neerkomt op een groei van 20%. De verwachte winstgroei voor dezelfde periode is ook aanzienlijk, met een voorspelde stijging van de winst per aandeel van 50% in 2024 en 24% in 2025. Hierbij kom je over ongeveer 2 jaar uit op een PE-ratio van 44, wat nog steeds erg hoog is

Hoewel de verwachtingen en de groei dus behoorlijk indrukwekkend zijn, brengt de hoge waardering ook zeker risico's met zich mee. De huidige waardering van Shopify impliceert dat beleggers aanzienlijke toekomstige groei verwachten, en als het bedrijf deze verwachtingen niet kan waarmaken, zou de waardering nog wel eens enorm onder druk kunnen komen te staan. We hebben eerder gezien dat Shopify's waardering nogal wat druk heeft ervaren wanneer de resultaten achterbleven bij de verwachtingen. Let hier dus goed op.