Bill Ackman zet 43% van zijn miljarden portefeuille in op slechts 3 aandelen

In het kort:

• Bill Ackman heeft maar liefst 43% van zijn fonds belegd in slechts drie bedrijven, gericht op sterke marktleiders met langdurig groeipotentieel.

• Zijn grootste investeringen omvatten een winstgevende techgigant in mobiliteit, een tech-gigant en een wereldwijde investeerder in infrastructuur en hernieuwbare energie.

• Ondanks sterke groeicijfers en stijgende kasstromen, ziet hij deze bedrijven nog steeds als aantrekkelijk geprijsd, met potentieel voor verdere waardestijging.

  
  

Bill Ackman is geen gemiddelde belegger. De oprichter van Pershing Square Capital Management staat bekend om zijn messcherpe analyses, overtuiging in een handjevol aandelen en gedurfde investeringsstrategieën. Waar anderen spreiding zoeken, kiest Ackman voor concentratie. Zijn hedgefonds beheert $14,8 miljard, en maar liefst 43% daarvan zit in slechts drie aandelen.

Voor veel beleggers zou zo’n geconcentreerde portefeuille aanvoelen als een sprong in het diepe. Maar Ackman heeft keer op keer bewezen dat hij precies weet wat hij doet. Eerder verdiende hij fortuinen met investeringen in bedrijven als Chipotle en Hilton, en ook nu zet hij groots in op een handvol bedrijven waarin hij buitengewoon veel vertrouwen heeft. Zijn filosofie is simpel: sterke marktleiders met een competitief voordeel en een lange groeirunway kopen – en vervolgens vasthouden.

Zijn drie grootste beleggingen? Uber, Alphabet en Brookfield Corporation. Waarom juist deze bedrijven? En wat kunnen gewone beleggers hiervan leren? Tijd om in te zoomen op Ackman’s nieuwste miljardeninzetten.

Uber - 15,6% van de portefeuille

Uber was ooit een verlieslatende tech-startup die geld verbrandde om marktaandeel te winnen, maar heeft zich getransformeerd tot een winstgevende en cashflow-positieve gigant. Ackman zag deze ommekeer en investeerde begin 2025 $2,3 miljard in 30,3 miljoen aandelen, waarmee Uber de grootste nieuwe positie in zijn fonds werd. Zijn vertrouwen is gebaseerd op Uber’s sterke netwerkeffect, waarmee het de concurrentie ver achter zich laat.

Dit netwerkeffect heeft Uber in staat gesteld verder te gaan dan alleen ride-sharing. Uber Eats is nu goed voor de helft van de omzet en de bredere bezorgdiensten winnen terrein in markten zoals logistiek en koeriersdiensten. Het bedrijf wordt een steeds grotere speler in e-commerce, waarbij het als verbindende schakel fungeert tussen consumenten, restaurants en winkels.

Daarnaast ziet Ackman Uber’s strategische positie in de opkomst van autonome voertuigen (AV’s). Terwijl bedrijven als Waymo en Cruise worstelen om een winstgevend robotaxi-model te ontwikkelen, positioneert Uber zich als de essentiële vraagaggregator. Door autonome taxi’s te combineren met menselijke chauffeurs, kan Uber een efficiëntere vloot aanbieden, wat het een onmisbare partner maakt voor bedrijven die robotaxi’s willen uitrollen.

De cijfers laten zien dat Uber’s transformatie echt is. De omzet steeg in 2024 met 24% naar $37,6 miljard, en de vrije kasstroom schoot omhoog naar $6,7 miljard, een stijging van 122%. Het management verwacht dat EBITDA jaarlijks met 30-40% zal groeien, en dat de vrije kasstroom de komende drie jaar gemiddeld 90% per jaar zal toenemen. Dit maakt de huidige waardering met een P/E van 31x een mogelijk interessante kans voor lange termijn beleggers.

Ackman ziet Uber als veel meer dan een taxibedrijf. Met een sterke marktpositie, een explosieve kasstroomgroei en een strategische rol in de AV-markt, lijkt Uber een aandeel dat op de lange termijn nog veel potentieel heeft.

Alphabet - 13,8% van de portefeuille

Toen Ackman begin 2023 een forse positie in Alphabet innam, was de markt bezorgd dat AI de dominante positie van Google Search zou bedreigen. Generatieve AI-modellen zoals ChatGPT leken een alternatief te bieden voor traditionele zoekopdrachten. Maar Ackman zag AI niet als een risico, maar als een kans, en die visie heeft zich inmiddels uitbetaald.

Alphabet heeft AI slim geïntegreerd in zijn zoekmachine, met functies zoals AI Overviews, die gebruikers direct een samenvatting geven van de belangrijkste zoekresultaten. Deze functie bleek commercieel net zo rendabel als reguliere zoekadvertenties, wat laat zien dat AI juist een aanvulling op Google’s advertentiemodel is in plaats van een bedreiging.

Naast Search profiteert Alphabet fors van AI via Google Cloud, waar het een sterke positie heeft in het bedienen van AI-startups en grote ondernemingen. In 2023 was 70% van de generatieve AI-startups ter waarde van $1 miljard of meer klant bij Google Cloud, en deze trend zet zich voort. Het resultaat is dat Google Cloud’s operationele marge in 2024 naar 14% is gestegen, met verdere verbetering in zicht.

Ackman’s investering in Alphabet heeft zich al goed uitbetaald, want sinds hij in 2023 instapte, is het aandeel met 48% gestegen. Toch vindt hij het nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd. Alphabet wordt momenteel verhandeld tegen minder dan 20x de verwachte winst, wat lager is dan de historische gemiddelde waardering, ondanks het feit dat het bedrijf steeds winstgevender wordt.

De combinatie van sterke advertentie-inkomsten, een robuuste AI-strategie en een snelgroeiende clouddivisie maakt Alphabet een relatief stabiel groeiaandeel. Voor Ackman blijft het een van de beste buy-and-hold investeringen in de markt.

Brookfield Corporation - 13,7% van de portefeuille

Brookfield Corporation (BN) is misschien minder bekend dan Uber of Alphabet, maar het is een powerhouse in alternatieve investeringen. Ackman heeft de afgelopen drie kwartalen zijn positie steeds verder uitgebreid en bezit nu 34,9 miljoen aandelen, ter waarde van ruim $2 miljard.

Brookfield beheert wereldwijd $850 miljard aan activa in sectoren zoals infrastructuur, vastgoed en private equity. Het heeft zichzelf heruitgevonden door dochterbedrijven zoals Brookfield Renewable (hernieuwbare energie) en Brookfield Infrastructure af te splitsen, zodat beleggers direct in specifieke segmenten kunnen investeren. Maar Ackman kiest bewust voor de moedermaatschappij, omdat hij gelooft dat Brookfield Corporation de grootste waardecreatie zal leveren.

Brookfield’s strategie is om vrije kasstroom slim te herinvesteren in hoogrenderende activa, zoals energieprojecten, snelwegen en telecominfrastructuur. Het bedrijf verhoogde zijn dividend recentelijk met 13% en beschikt over een oorlogskas van $160 miljard om nieuwe investeringen te doen.

Wat Ackman het meest aantrekt, is de waardering. Brookfield wordt momenteel verhandeld tegen 15x de winst, terwijl het management de intrinsieke waarde schat op $84 per aandeel, met een verwachte groei naar $176 per aandeel in 2029. Dit betekent dat het aandeel op dit moment flink ondergewaardeerd is volgens Ackmans lange termijn modellen.

Brookfield rapporteerde in 2024 een 30% stijging in distributable earnings naar $3,96 per aandeel, en verwacht de komende jaren een gemiddelde groei van 25% per jaar. Als de markt de waardering eenmaal inhaalt, kan dit aandeel spectaculaire rendementen opleveren.