Bill Ackman dumpte zojuist dit aandeel

15 mrt

Bijgewerkt op: 7 dagen geleden

In het kort:

Bill Ackman verkoopt een groot deel van zijn belang in Universal Music Group (UMG), waardoor zijn portefeuillepositie van 27% naar 17% daalt.
UMG heeft in 2025 beter gepresteerd dan de rest van zijn portefeuille, volgens Ackman, met sterke resultaten.
Aandeel UMG daalt 8,5% op de beurs na bekendmaking van de verkoop.

Bill Ackman, oprichter van hedgefonds Pershing Square, heeft een aanzienlijk deel van zijn belang in Universal Music Group (UMG) verkocht. Dit nieuws werd door Ackman zelf bevestigd op X. Zijn positie in UMG daalde van 27% naar 17%, maar blijft daarmee nog steeds de grootste holding binnen zijn fonds. De verkoop kwam als een verrassing voor de markt, wat leidde tot een scherpe koersdaling van het aandeel.

De aandelenkoers van UMG de afgelopen 5 jaar:

Ackman benadrukte dat UMG in 2025 beter had gepresteerd dan de rest van zijn portefeuille en noemde de recente bedrijfsresultaten "extreem sterk". Toch lijkt zijn beslissing een klassieke winstneming te zijn na een periode van sterke koersstijgingen. De verkoop komt op een moment van verhoogde economische onzekerheid, met stijgende rentes en inflatie die de groeiverwachtingen van bedrijven onder druk zetten.

Hoewel Ackman vertrouwen houdt in muziekroyalty’s als een stabiele en winstgevende assetclass, zag hij blijkbaar ruimte om een deel van zijn positie te gelde te maken. Universal had vorig jaar wederom weer 9 van de 10 meest beluisterde artiesten onder zich, om de schaal van het bedrijf nog maar even te onderstrepen:

De markt reageerde direct op het nieuws: het aandeel UMG verloor op vrijdag 14 maart 2025 maar liefst 8,5%. Beleggers speculeren mogelijk op een verdere afbouw van Ackmans belang, wat de neerwaartse druk op de koers vergroot. Volgens de toezichthouder had Ackman op 31 december 2024 een belang van 7,48% in UMG. Het is nog niet bekend hoeveel procent van de uitstaande aandelen hij nu precies heeft verkocht.

Voor beleggers kan de koersdaling een tijdelijke correctie zijn, aangezien de fundamenten van UMG volgens Ackman sterk blijven. Op de lange termijn kan een verdere afbouw van zijn positie extra verkoopdruk veroorzaken, maar als UMG’s winstontwikkeling aanhoudt, zou de markt dit snel kunnen verwerken.

Institutionele beleggers en hedgefondsen kijken vaak naar de bewegingen van grote namen zoals Ackman, waardoor zijn beslissing mogelijk andere fondsbeheerders beïnvloedt.

Universal Music Group heeft in het vierde kwartaal van 2024 beter gepresteerd dan verwacht, maar blijft achter op zijn langetermijndoelen. De omzet groeide met 6,1% op jaarbasis tot €3,4 miljard, terwijl de aangepaste EBITDA met 10,5% steeg:

Ondanks deze groei blijft de winstgevendheid volatiel. De vrije kasstroom (FCF) daalde met bijna 52%, grotendeels door terugkerende investeringen in muziekcatalogi:

UMG blijft marktleider met een aandeel van 38% in de muziekindustrie, maar de afhankelijkheid van streamingplatforms zoals Spotify, YouTube Music en Apple Music blijft een uitdaging. Deze platforms waren in 2024 goed voor 61% van UMG’s omzet.

Een belangrijke zorg is de aanhoudende groeikloof tussen UMG en Spotify. Terwijl Spotify Premium in Q4 met 16,9% groeide, steeg UMG’s abonnementsinkomsten met slechts 7,9%. Hoewel het gat kleiner wordt, blijft Spotify’s voorsprong aanzienlijk:

Vooral in advertentie-inkomsten presteerde UMG zwak: de omzet daalde hier met 5,1%, terwijl Spotify in dit segment juist met 7,2% groeide. Dit is grotendeels te verklaren door Spotify’s sterke positie in audioboeken en podcasts, waar de advertentie-inkomsten hoger liggen dan bij muziekstreaming:

Om deze trend te keren, heeft UMG nieuwe meerjarige contracten gesloten met Spotify, Amazon en Meta. De deal met Spotify introduceert nieuwe abonnementsmodellen en bundeling van muziek met andere content, wat extra monetisatiekansen biedt. Daarnaast heeft UMG zijn relatie met Meta hersteld en is het bedrijf teruggekeerd op TikTok, wat de zichtbaarheid van artiesten vergroot.

De FWD P/E van UMG:

Ondanks deze strategische stappen is het aandeel UMG niet goedkoop en wordt het verhandeld tegen 26,5 keer de verwachte winst voor heel 2025. Hoewel dit nog steeds een vrij hoge waardering is, ligt het onder de 30x multiple waar het aandeel vóór de Q2-dip op handelde.

Samenvattend zou ik zeggen dat UMG een solide bedrijf met sterke marktdominantie, maar de concurrentie met Spotify en de volatiele kasstroom blijven risico’s, waarbij ikzelf de waardering niet als interessant zie op dit moment.

Bill Ackman richt zijn aandacht momenteel wel op een andere grote investering. Hij vergelijkt deze nieuwe transactie zelfs met Warren Buffett’s overname van Berkshire Hathaway in 1965. Met deze zet zou hij de strategische koers van het bedrijf in kwestie fundamenteel kunnen veranderen.

Wat maakt deze deal zo bijzonder?