10 okt.

Bill Ackman heeft 50% van zijn portefeuille in deze 3 aandelen geïnvesteerd

In het kort:

Bill Ackman heeft 53% van zijn hedgefonds geïnvesteerd in drie bedrijven met sterke groei- en schaalpotentieel.
Hij kiest bedrijven met stabiele inkomsten, groeimogelijkheden in cloud computing en AI, en unieke marktposities.
Ackman focust op lange termijn groei, zelfs wanneer aandelen relatief hoog gewaardeerd zijn, met overtuiging in hun toekomstperspectieven.

Bill Ackman, de oprichter van Pershing Square Capital, is niet zomaar een hedgefondsmanager – hij staat bekend om zijn gedurfde investeringen in een aantal zorgvuldig gekozen bedrijven waarin hij uitzonderlijk veel vertrouwen heeft. Momenteel heeft hij maar liefst 53% van het kapitaal van zijn hedgefonds geïnvesteerd in slechts drie bedrijven: Hilton Worldwide, Alphabet en Chipotle Mexican Grill. Laten we een kijkje nemen naar waarom juist deze bedrijven zijn grootste aandacht krijgen en hoe hij zijn strategie vormgeeft rond deze grote posities.

Aandeel 1: Hilton Worldwide (20%)

Een van de grootste en meest succesvolle posities van Bill Ackman is Hilton Worldwide, goed voor bijna 20% van zijn totale portfolio. Hilton, opgericht bijna een eeuw geleden, is uitgegroeid tot een van de meest herkenbare en gerespecteerde hotelmerken wereldwijd. Wat Hilton zo aantrekkelijk maakt voor investeerders zoals Ackman, is niet alleen de sterke merknaam, maar ook het kapitaallichte bedrijfsmodel dat het bedrijf hanteert. Laten we daar eens wat dieper op induiken.

Hilton's kapitaallichte model betekent dat het bedrijf vooral opereert als een franchisegever, waarbij het zijn merk en diensten licentieert aan hoteleigenaren. Dit zorgt ervoor dat Hilton wereldwijd kan uitbreiden zonder zelf veel kapitaal te hoeven investeren in het bouwen van nieuwe hotels. Het bedrijf ontvangt een deel van de inkomsten via franchise- en licentieovereenkomsten, terwijl de hoteleigenaren de kosten dragen voor de bouw en het onderhoud. Dit slimme model maakt het mogelijk voor Hilton om te profiteren van de groei in de hotelindustrie zonder de risico's en kosten van het eigendom van vastgoed.

Wat Hilton daarnaast zo aantrekkelijk maakt voor Ackman, is de voorspelbare en stabiele inkomstenstroom. Ongeveer 80% van Hilton's totale omzet komt uit franchise- en licentieovereenkomsten, wat betekent dat het bedrijf zeer schaalbaar is en aanzienlijke cashflow genereert. Zelfs tijdens economische neergangen kan Hilton dankzij dit model blijven profiteren van stabiele inkomsten. Dit versterkt de concurrentiepositie van Hilton in de wereldwijde hotelmarkt.

Het bedrijf heeft bovendien momenteel een pijplijn van ongeveer 472.000 kamers in ontwikkeling, wat neerkomt op bijna 50% van het huidige aantal kamers. Deze kamers zullen naar schatting $1 miljard aan extra EBITDA opleveren, wat een toename van 30% betekent ten opzichte van 2023. Verder heeft Hilton sterke geografische diversificatie, met kamers in ontwikkeling in belangrijke markten zoals de Verenigde Staten, Azië-Pacific, en Europa. Dit vermindert de afhankelijkheid van één enkele markt en zorgt voor veerkracht in tijden van economische onzekerheid in specifieke regio's.

Hoewel Hilton tijdens de pandemie wel verliezen leed door de dalende vraag naar reizen, zag Ackman het bedrijf snel herstellen dankzij de toename in reisactiviteit en de groeiende vraag naar hotels. Momenteel blijft Hilton groeien door uitbreiding van zijn hotelportefeuille zonder grote investeringen. Ackman heeft echter een deel van zijn aandelen verkocht om ruimte te maken voor nieuwe posities, maar Hilton blijft zijn grootste investering met een waarde van maar liefst $2,1 miljard.

Aandeel 2: Alphabet (18%)

Alphabet, het moederbedrijf van Google, is ook een van de grootste posities in Bill Ackman's hedgefonds Pershing Square, goed voor 18% van de portefeuille. Waar velen de opkomst van kunstmatige intelligentie zagen als een potentiële bedreiging voor de kernactiviteiten van Google, zag Ackman juist een kans. Hij begon zijn positie in Alphabet in het eerste kwartaal van 2023 op te bouwen, toen de AI-revolutie net op gang kwam.

Een van de belangrijkste redenen waarom Ackman zo optimistisch is over Alphabet, is de sterke positie van het bedrijf in cloud computing. Google Cloud is een van de drie grootste cloudplatforms ter wereld en genereert een steeds hogere omzet. In 2024 behaalde Google Cloud meer dan $10 miljard aan kwartaalomzet, een indrukwekkende groei ten opzichte van $7,3 miljard eind 2022. Deze groei komt niet alleen door de stijgende vraag naar clouddiensten, maar ook door de strategische investeringen van Alphabet in AI. Zo heeft het bedrijf AI-tools geïntegreerd in zijn zoekmachine, wat heeft geleid tot een hogere gebruikersbetrokkenheid en -tevredenheid.

Naast het investeren in groei, heeft Alphabet ook kostenbesparingen doorgevoerd in andere delen van zijn bedrijf. Dit heeft geleid tot een verbetering van de operationele marges, waardoor het bedrijf nog winstgevender is geworden. Ackman is van mening dat de groei van Alphabet nog lang niet voorbij is, vooral omdat de vraag naar AI en clouddiensten de komende jaren naar verwachting zal blijven stijgen. Analisten verwachten dat de inkomsten van Alphabet de komende vijf jaar met meer dan 20% per jaar zullen toenemen, wat betekent dat het aandeel aanzienlijke ruimte voor verdere groei heeft.

Tot slot lijkt de waardering van Alphabet momenteel aantrekkelijk. Zoals je hieronder kunt zien, ligt de huidige PE-ratio rond de 20, met de verwachting dat deze in de toekomst fors verder zal dalen naarmate de winst van het bedrijf groeit. Hierdoor ziet Ackman Alphabet als een kansrijke belegging voor de lange termijn, vooral voor beleggers die willen profiteren van de groei van AI en cloud computing.

Aandeel 3: Chipotle Mexican Grill (15,5%)

Chipotle Mexican Grill is een van de langstlopende investeringen van Bill Ackman, een positie die hij voor het eerst opbouwde in 2016. Destijds daalde het aandeel fors door problemen met het eten die leidden tot grote reputatieschade. Maar waar veel beleggers hun vertrouwen verloren, zag Ackman een kans. Hij geloofde dat Chipotle, dankzij zijn sterke merknaam en unieke productaanbod, in staat zou zijn te herstellen en verder uit te breiden. Sindsdien is het aantal restaurants gegroeid van 2.200 naar meer dan 3.500 locaties wereldwijd.

Onder leiding van voormalig CEO Brian Niccol, die in 2018 van Taco Bell naar Chipotle overstapte, kende het bedrijf een indrukwekkend herstel. Niccol voerde strategische veranderingen door, waaronder het verbeteren van de digitale bestelmogelijkheden en het openen van "Chipotlanes" – drive-thru locaties die zorgen voor snellere service en hogere klanttevredenheid. Dit heeft het bedrijf geholpen om zowel de omzet als de marges te verhogen.

En volgens de verwachtingen is het aantal Chipotle-restaurants naar verwachting sterk te blijven groeien, met een gemiddelde jaarlijkse groei (CAGR) van 9%. Tegen 2031 zou het aantal locaties kunnen toenemen tot meer dan 7.000, wat een enorme uitbreiding is ten opzichte van de huidige situatie. Ackman’s visie op Chipotle is altijd gericht geweest op deze lange termijn groei, waarbij hij verwacht dat de schaalvergroting aanzienlijke voordelen zal opleveren.

Ondanks deze groeiverwachtingen blijft de waardering van Chipotle relatief hoog. Met een PE-ratio van 44 is het aandeel aan de dure kant, zoals je hieronder kunt zien. Dit geeft aan dat veel van de toekomstige groei al in de aandelenprijs is verwerkt. Hoewel Ackman nog steeds vertrouwen heeft in de groeivooruitzichten van Chipotle, zou de hoge waardering een punt van zorg kunnen zijn voor beleggers die op zoek zijn naar een aantrekkelijk instapmoment.

Bill Ackman’s strategie laat duidelijk zien dat succes niet altijd afhangt van het hebben van een grote portefeuille, maar eerder van het hebben van sterke overtuigingen in een paar kwalitatieve bedrijven. Zijn investeringen in Hilton Worldwide, Alphabet en Chipotle Mexican Grill vertegenwoordigen zijn vertrouwen in de toekomst van deze bedrijven, hun sterke merk en hun groei- en schaalpotentieel. Hoewel de waarderingen van sommige aandelen zoals Chipotle momenteel hoog zijn, blijven deze bedrijven volgens Ackman aantrekkelijk vanwege hun lange termijn groeiverwachtingen en de bewezen successen.