Bernstein verwacht 80% stijging van deze onbekende Europese small-cap
In het kort:
Bernstein heeft vier Europese aandelen genoemd die volgens hen potentieel hebben om meer dan 50% rendement kunnen bieden.
Dürr, een Duits ingenieursbedrijf, heeft de grootste stijgingspotentie met een voorspelde koersstijging van 80%. Het bedrijf heeft echter aanzienlijke schulden, wat een risicofactor vormt.
Ondanks de stijging van de schulden naar €1,54 miljard, toont Dürr een solide cashflow van 81% van zijn EBIT, wat wijst op een solide basis om deze hoge schulden terug te betalen.
Bernstein, een toonaangevende investmentbank, heeft vier Europese aandelen geïdentificeerd die volgens hen in de komende twaalf maanden potentieel hebben om meer dan 50% rendement te bieden. Deze aanbevelingen bestrijken een breed scala aan sectoren, waaronder technologie en productie. Hoewel small caps de afgelopen jaren ondermaats hebben gepresteerd ten opzichte van large caps, benadrukt Bernstein dat de situatie lijkt te stabiliseren, wat deze aandelen aantrekkelijker maakt.
Onder de vier aandelen springt Dürr Aktiengesellschaft (ETR) eruit met het hoogste groeipotentieel. Dit Duitse ingenieursbedrijf wordt door Bernstein naar voren geschoven als het aandeel met de grootste verwachte stijging, namelijk 80%. Dürr is gespecialiseerd in innovatieve productieoplossingen, met name voor de autosector, en speelt in op belangrijke macrotrends zoals de overgang naar elektrische voertuigen en de toenemende vraag naar duurzame productieprocessen.
Dürr biedt systemen aan voor het lakken en assembleren van voertuigen en oplossingen voor de automatisering van productieprocessen. Daarnaast is het bedrijf actief op het gebied van luchtzuivering en geluidsreductie, waardoor bedrijven duurzamer kunnen opereren. Dürr heeft ook een sterke positie binnen Industrie 4.0, de vierde industriële revolutie die draait om de integratie van geavanceerde technologieën zoals automatisering, data-uitwisseling, IoT en AI in productieprocessen.
Ondanks de aanzienlijke groeiverwachtingen zijn er ook risico’s, met name de schuldenlast van Dürr. De schulden van het bedrijf stegen van €1,07 miljard in 2023 naar €1,54 miljard in juni 2024. Na aftrek van de beschikbare cash (€1,03 miljard) blijft er een netto schuld van €505,8 miljoen over.
Hoewel dit een zorgpunt is, toont Dürr solide operationele prestaties en heeft het bedrijf in de afgelopen 12 maanden een vrije kasstroom van €248 miljoen gegenereerd, aanzienlijk meer dan de gerapporteerde nettowinst van €91 miljoen.
Bernstein benadrukt dat Dürr, ondanks de stijgende schulden, in staat is deze goed te beheren. 81% van de EBIT wordt omgezet in vrije kasstroom, een zeer hoog percentage dat aantoont dat het bedrijf over de middelen beschikt om zijn schulden af te lossen.
De omzet- en winstprognose voor Dürr:
Bron: SimplyWallstreet
Dürr heeft een sterke groei laten zien in de orderintake, met een stijging van 16% op jaarbasis, vooral gedreven door grote bestellingen uit de auto-industrie. In Q2 2024 ontving het bedrijf twee grote orders ter waarde van elk tussen de €100 miljoen en €200 miljoen, ondanks de moeilijke marktomstandigheden in de automobielsector.
De omzet steeg in het tweede kwartaal van 2024 met 5,6% naar €1,18 miljard, maar de nettowinst daalde met 49% naar €19,1 miljoen. Dit kwam neer op een winstmarge van slechts 1,6%, tegenover 3,4% in hetzelfde kwartaal van 2023. De winstdaling wordt toegeschreven aan hogere kosten, maar de verwachting is dat de solide orderintake de winstgevendheid in de toekomst zal ondersteunen.
Met een huidige P/E-ratio van 15,3x lijkt Dürr redelijk gewaardeerd ten opzichte van de Duitse markt (gemiddelde P/E van 17x). Deze "middelmatige" waardering kan deels worden verklaard door de recente winstdruk en de onzekerheden rond de toekomstige schuldenlast.
Een positieve indicator is de negatieve accrual ratio van Dürr (-0,11), wat betekent dat de vrije kasstroom aanzienlijk hoger is dan de gerapporteerde winst.
Dit laat de sterke operationele prestaties zien van het bedrijf, die dus niet afhankelijk zijn van boekhoudkundige aanpassingen. Ondanks de huidige uitdagingen wijst dit op duurzame winstgevendheid op de lange termijn. Dit is dan ook de voornaamste reden om positief te zijn over dit bedrijf, op basis van het feit dat de winstcijfers niet alles zeggen in dit geval.
Metric: | Cijfers Dürr: |
Totale schulden | €3,02 miljard |
Cash en korte termijn vorderingen | €2,38 miljard |
Netto schulden/EBITDA | 1,7x |
Rente dekkingsratio | 7,1x |
Hoewel de schuldenlast relatief hoog is, blijkt uit deze ratio’s dat Dürr voldoende inkomsten genereert om zijn renteverplichtingen te dekken. Een zorgpunt blijft echter de daling van 15% in EBIT over de afgelopen 12 maanden. Als deze trend aanhoudt, zou dit de schuldenpositie van het bedrijf op langere termijn onder druk kunnen zetten.
Naast Dürr heeft Bernstein nog drie andere Europese aandelen genoemd die naar verwachting meer dan 50% rendement kunnen opleveren:
Ticker | Bedrijf | Koersdoel (€) | Huidige koers (€) | Verwachte Stijging (%) |
DUE-DE | Dürr | 38 | 21,08 | 80,3% |
IPS-FR | Ipsos | 79 | 46,92 | 68,4% |
SOI-FR | Soitec | 130 | 78,90 | 64,8% |
TRI-FR | Trigano | 181 | 119,40 | 51,6% |
Dürr heeft volgens Bernstein het hoogste groeipotentieel, met een verwachte koersstijging van 80%. Hoewel de sterke orderintake en solide vrije kasstroom positief zijn, vormen de stijgende schulden en de recente daling van de winstgevendheid aanzienlijke risico’s.
Als belegger moet je dan ook zorgvuldig afwegen bij dit aandeel of de verwachte groei het financiële risico waard is. Bernstein’s optimisme is gebaseerd op de sterke markttrends waar Dürr op inspeelt, maar het is essentieel om de toekomstige winstontwikkeling en schuldafbouw nauwlettend te volgen.
Comments