Beleggers mijden VS, EU-aandelen schieten omhoog
In het kort:
Amerikaanse beurzen onder druk: De S&P 500 en Nasdaq dalen door Trumps protectionistisch beleid en aanhoudende hoge rentestanden.
Europese markten floreren: Defensie-uitgaven en exportgroei stuwen de Euro Stoxx 50 en DAX naar recordhoogtes.
China als groeimotor: AI-investeringen en overheidssteun geven Chinese technologiebedrijven zoals Alibaba en Tencent een forse boost, waardoor Aziatische markten floreren.
In het eerste kwartaal van 2025 presteren de Amerikaanse aandelenmarkten ondermaats, een scherpe breuk met de harde groei die ze in voorgaande jaren lieten zien. Deze terugval is zichtbaar in de belangrijkste indices: de S&P 500 is YTD met ongeveer 3,7% gedaald, terwijl de Nasdaq YTD -2,3% noteert. Deze daling wordt gedreven door een mix van factoren, waaronder het economisch beleid van Donald Trump, wisselende renteverwachtingen en de kwetsbaarheid van technologieaandelen.
Koersdaling Nasdaq en S&P 500:
Het economisch beleid van Trump, dat begin 2025 van start ging, heeft het beleggersvertrouwen flink opgeschud. Zijn focus op protectionisme, met aankondigingen van hoge importtarieven op goederen uit China en Europa, heeft geleid tot onzekerheid over bedrijfswinsten, vooral voor multinationals die afhankelijk zijn van wereldwijde handel.
Bedrijven zoals Apple en Tesla, prominent in de Nasdaq, zagen hun aandelenkoersen respectievelijk met 10% en 34% dalen door zorgen over hogere productiekosten en afnemende vraag in Azië.
Renteverwachtingen spelen eveneens een cruciale rol. Na een reeks van verlagingen in 2024 hintte de Federal Reserve begin 2025 op een pauze, gedreven door aanhoudende inflatie die rond de 2,8% jaar-op-jaar blijft hangen.
Inflatie VS:
Dit vooruitzicht heeft de obligatierendementen opgedreven, waardoor aandelen – met name hooggewaardeerde technologieaandelen – minder aantrekkelijk worden. Met bedrijven als Nvidia en Microsoft die koersdalingen van 15% en 7% ervaren, mede doordat beleggers hun geld verschuiven naar veiligere investeringen zoals obligaties.
Tesla’s daling van 34% weerspiegelt niet alleen economische zorgen, maar ook twijfels over Elon Musks focus, gezien zijn rol in Trumps administratie.
Europa profiteert van defensie-uitgaven
In het eerste kwartaal van 2025 floreren de Europese aandelenmarkten, in schril contrast met de tegenvaller in de VS. De Euro Stoxx 50, een index voor de grootste Europese bedrijven, steeg met 16% sinds begin dit jaar, gedreven door een combinatie van sectorspecifieke groei en gunstige macro-economische omstandigheden.
Stoxx 50 koersstijging:
Een opvallende motor achter deze groei is de sectorspecifieke groei van defensiebedrijven, met name in Duitsland. Toenemende spanningen in Oekraïne en een hernieuwde focus op de NAVO-norm, en de eventuele verhoging daarvan, hebben geleid tot een forse toename van defensiebudgetten. Bedrijven zoals Rheinmetall, een Duitse producent van militaire voertuigen en technologie, zagen hun aandelenkoers met 123% stijgen na nieuwe contracten ter waarde van miljarden euro’s voor leveringen aan Oekraïne en andere bondgenoten.
Deze trend wordt versterkt door verhoogde overheidsuitgaven in de hele EU, waar lidstaten gezamenlijk hebben afgesproken om defensie-investeringen op te schroeven tot 2% van het BBP, en eventueel zelfs hoger. In Duitsland alleen al steeg het defensiebudget in 2025 naar 66 miljard euro, wat niet alleen defensiebedrijven maar ook andere indirecte positieve economische gevolgen heeft.
Defensie-uitgaven Duitsland (huidige USD):
Naast deze sectorspecifieke winst spelen bredere economische trends ook een belangrijke rol. Het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank (ECB) blijft relatief soepel in vergelijking met de VS. Terwijl de Federal Reserve afwachtend is met renteverlagingen, handhaaft de ECB een stand van 2,5%, met voorzichtige signalen over verdere verlagingen om de groei te stimuleren. Ook was tot begin maart, de euro licht verzwakt ten opzichte van de dollar, wat exportgerichte bedrijven ten goede komt – Europese exportgoederen waren relatief goedkoper.
EUR/USD verhouding:
De Duitse DAX, profiteert van een exportboost naar Azië, met autofabrikanten zoals Volkswagen die een koersstijging van 18% laten zien.
De aantrekkelijkheid van Europese aandelen wordt verder versterkt door een wereldwijde diversificatiebeweging onder Amerikaanse beleggers. Met de S&P 500 en Nasdaq onder druk zoeken investeerders alternatieven buiten de VS, en Europa biedt een relatief ondergewaardeerde markt.
Waar Amerikaanse aandelen relatief hoge PE-ratios hebben van gemiddeld 25, noteren andere Europese landen lagere ratio’s.
PE per land:
Aziatische markten
In het eerste kwartaal van 2025 hebben de Aziatische aandelenmarkten, met China voorop, een opmerkelijke stijging doorgemaakt, die de aandacht van wereldwijde beleggers heeft getrokken. De Hang Seng Index in Hongkong klom met 20% sinds januari, terwijl de Shanghai Composite Index een groei van 3% liet zien, stijgend naar 3.600 punten.
Deze rally wordt grotendeels aangedreven door een combinatie van de wereldwijde hype rond kunstmatige intelligentie (AI), gerichte steun van de Chinese overheid aan technologiebedrijven zoals Alibaba en Tencent, en een verschuiving in beleggerssentiment naar groeikansen in China en andere Aziatische markten.
De rol van AI
De explosieve belangstelling voor kunstmatige intelligentie heeft Chinese technologiebedrijven in het centrum van de aandacht geplaatst. Alibaba, een pionier in e-commerce en cloud computing, zag zijn aandelenkoers in 2025 met 60% stijgen, gedreven door investeringen in AI. Het bedrijf kondigde aan de komende drie jaar meer kapitaal te steken in AI en cloudinfrastructuur dan in het hele vorige decennium, met een focus op krachtige chips en AI-modellen.
Deze strategie wierp vruchten af: in het laatste kwartaal van 2024 rapporteerde Alibaba een winstgroei die analistenverwachtingen overtrof, wat de koers verder opdreef. Tencent, eigenaar van WeChat en een grootmacht in gaming en sociale media, volgde met een koersstijging van 22%, mede dankzij AI-gedreven advertentie- en contentinnovaties.
De Chinese overheid speelt een cruciale rol in deze opleving. Peking heeft AI uitgeroepen tot een strategische prioriteit, met als doel wereldleider te worden in de sector. Scholen in de hoofdstad moeten eind 2025 AI als vak aanbieden, en de staat pompt miljarden in subsidies en infrastructuur om techbedrijven te ondersteunen.
Na jaren van strenge regulering versoepelde de overheid in 2024 haar greep op de technologiesector, wat het vertrouwen herstelde. Bovendien kondigde de China Securities Regulatory Commission in september 2024 maatregelen aan om de kapitaalmarkt te stabiliseren, waaronder economische steun ter waarde van 280 miljard dollar.
De Shanghai Composite Index steeg na het nieuws met 30%:
De Hang Seng Tech Index, die gefocust is op Tech als Alibaba en Tencent , steeg met 30% sinds het begin van het jaar, vergeleken met een daling van 2% voor de Nasdaq.
Deze kloof, gecombineerd met een verwachte BBP-groei van 5% in 2025 (tegen 2% in de VS), laat Chinese aandelen relatief goedkoop lijken.
Conclusie
De Amerikaanse beurzen staan onder druk, wat vooral technologieaandelen zwaar raakt. Tegelijkertijd profiteren Europese markten van hogere defensie-uitgaven en Aziatische beurzen van AI-investeringen en versoepelde Chinese regelgeving.
Comments