Analisten zijn enthousiast over Netflix, maar heeft dit aandeel meer potentieel?
In het kort:
Roku’s advertentie-inkomsten stijgen, mede dankzij partnerships met Demand-Side Platforms (DSP’s) zoals The Trade Desk.
De verkoop van apparaten steeg met 39% in het tweede kwartaal, en verdere groei wordt verwacht tijdens het vakantieseizoen, wat zowel de advertentie-inkomsten als het totale bedrijf vooruit helpt.
Ondanks positieve resultaten blijft Roku’s waardering laag, wat volgens analisten een koopmogelijkheid biedt met een verwachte jaarlijkse groei van 13-15% tot 2025.
Recent bespraken we bij debelegger de strategische transformatie van Netflix naar een advertentie-ondersteund businessmodel, wat volgens analisten van JPMorgan het aandeel naar $750 per aandeel zou kunnen brengen. Deze stap van Netflix is veelbelovend, maar er is een ander aandeel in de streamingsector dat mogelijk nog interessanter is: Roku (NASDAQ: ROKU). Dit bedrijf heeft niet alleen een aantrekkelijke waardering, maar ook mooie groeivooruitzichten op zowel de korte als de lange termijn. In dit artikel gaan we dieper in op waarom Roku wellicht op het punt staat om verder te groeien en in hoeverre de huidige waardering dit momenteel wellicht nog niet weerspiegelt.
Roku is misschien het bekendst om zijn streamingapparaten, zoals de populaire Roku-stick, maar de werkelijke motor achter het bedrijf is zijn advertentieplatform. Roku heeft zich de afgelopen jaren snel gepositioneerd als een toonaangevende speler in de advertentiemarkt binnen de streamingsector. In tegenstelling tot concurrenten zoals Netflix, dat pas net begint met het verkennen van advertentiemodellen, heeft Roku al een uitgebreid advertentie-ecosysteem opgebouwd. Binnen de streaming apparaten is Roku drie keer zo groot als de tweede grootste concurrent (Amazon) zoals je hier beneden ziet:
Bron: Roku
Dit ecosysteem wordt verder versterkt door samenwerkingen met Demand-Side Platforms (DSP's), waaronder The Trade Desk. DSP's zijn digitale platforms waarmee adverteerders automatisch advertentieruimte kunnen inkopen, en deze partnerschappen helpen Roku om zijn advertentie-inkomsten significant te verhogen. Deze focus op advertentie-inkomsten heeft Roku geholpen om zich te onderscheiden van concurrenten, vooral nu steeds meer bedrijven naar streaming overstappen om consumenten te bereiken.
In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde Roku een platformomzet van $824 miljoen, een stijging van 11% op jaarbasis. Deze groei wordt voornamelijk gedreven door de advertentie-inkomsten, maar ook door de groei van actieve accounts en een toename in de kijktijd op het platform.
De groei in platformomzet van Roku:
Bron: Seeking Alpha
Een van de grootste krachten van Roku is zijn groeiende gebruikersbasis. In Q2 2024 steeg het aantal actieve accounts naar 83,6 miljoen, een aanzienlijke toename ten opzichte van het voorgaande jaar. Daarnaast zagen we een stijging van 20% in het aantal gestreamde uren, wat neerkomt op meer dan 30 miljard uur aan content. Deze cijfers zijn indrukwekkend omdat ze de populariteit onder gebruikers op het platform aantonen, wat op zijn beurt advertentie-inkomsten stimuleert.
Hoe meer uren gebruikers op Roku doorbrengen, hoe aantrekkelijker het platform wordt voor adverteerders. Roku heeft bovendien een uniek voordeel omdat het advertenties kan integreren in zowel betaalde als gratis content via hun gratis, door advertenties ondersteunde streamingkanalen (FAST), zoals The Roku Channel. Het marktaandeel van The Roku Channel binnen de streamingmarkt groeide naar 1,6%, wat bijdroeg aan de stijging van de advertentie-inkomsten. Dit marktaandeel lijkt misschien klein, maar de groei van gratis streamingdiensten maakt het een belangrijk onderdeel van Roku's strategie.
Naast zijn advertentie-inkomsten profiteert Roku ook van de groeiende vraag naar streamingapparaten. In het tweede kwartaal van 2024 steeg de verkoop van apparaten met 39% op jaarbasis. Dit omvat niet alleen de populaire streamingsticks, maar ook door Roku-gelicentieerde tv's die steeds meer marktaandeel winnen. Deze sterke stijging komt op een cruciaal moment, aangezien het bedrijf naar verwachting tijdens het komende vakantieseizoen verdere groei in de verkoop zal realiseren. De toename van verkochte apparaten is belangrijk omdat elke nieuwe gebruiker die een Roku-apparaat koopt, het potentieel heeft om bij te dragen aan het advertentie-ecosysteem.
De Amerikaanse detailhandel, met name de e-commerce-sector, groeit tijdens het vakantieseizoen traditioneel sterk. Dit zal waarschijnlijk een positieve impact hebben op Roku’s omzet uit apparaten, wat indirect ook zal bijdragen aan de groei van de advertentie-inkomsten door meer kijkers en meer uren die op het platform worden doorgebracht.
Een andere belangrijk cijfer voor Roku is de ARPU (Average Revenue Per User). In Q2 2024 bleef de ARPU vlak op $40,68. Hoewel deze stabilisatie op het eerste gezicht weinig spectaculair lijkt, is het een positieve ontwikkeling na een neerwaartse trend in voorgaande kwartalen. Roku slaagde erin de ARPU te stabiliseren dankzij de verhoogde gebruikersbetrokkenheid, gestimuleerd door de gratis advertentiekanalen en de toenemende populariteit van The Roku Channel.
Daarnaast blijft Roku investeren in de samenwerking met grote adverteerders via hun advertentieplatform. Roku biedt een unieke kans voor adverteerders om gebruikers te bereiken in een niet-invasieve omgeving, waarbij de advertenties worden geïntegreerd in een lange kijkervaring, zoals tv-programma's en films. Dit geeft adverteerders toegang tot waardevolle gegevens en inzichten over de kijkvoorkeuren van gebruikers, waardoor ze gerichte campagnes kunnen opzetten. Roku’s samenwerking met The Trade Desk is hierin een belangrijke stap geweest, en zal naar verwachting verder bijdragen aan de groei van advertentie-inkomsten.
Ondanks deze positieve ontwikkelingen blijft de waardering van Roku relatief laag. Het bedrijf wordt momenteel gewaardeerd tegen een forward price/sales ratio van 2,4x de verwachte omzet in 2025, aanzienlijk lager dan het gemiddelde van de S&P 500 van 3x. Deze lage waardering lijkt niet gelijk te lopen met de sterke groeicijfers die Roku laat zien. Dit laat wellicht een koopmogelijkheid zien, vooral omdat het management een verwachte jaarlijkse groei van 13-15% tot 2025 heeft afgegeven.
De FWD P/S ratio van Roku:
Bron: Finbox
Bijna drie maal lager dan de FWD P/S ratio van Netflix voor 2025:
Bron: Finbox
Daarnaast verwacht Roku de komende zes opeenvolgende kwartalen positieve EBITDA-cijfers te rapporteren, wat het vertrouwen in de winstgevendheid van het bedrijf verder versterkt. De sterke focus op kostenbeheersing en verbetering van de marges laat zien dat het bedrijf de juiste stappen zet om zijn financiële positie te versterken.
Hoewel Roku goed gepositioneerd is om te profiteren van de groeiende streaming- en advertentiemarkt, blijft er stevige concurrentie van andere grote spelers, zoals Amazon en Google, die vergelijkbare streamingapparaten en advertentieplatforms aanbieden. De concurrentie kan ervoor zorgen dat Roku zijn groeiambities moet waarmaken door te blijven innoveren en zijn advertentie-ecosysteem verder te verbeteren.
Een andere uitdaging is de toegenomen kosten voor hardware en technologie, vooral nu het bedrijf zijn eigen hardware levert en schaalvoordelen moet realiseren. Roku's marges blijven onder druk staan door de kosten van het leveren van hardware, maar dit kan op de lange termijn verbeteren naarmate het bedrijf groeit en meer gebruikers aan zijn platform weet te binden.
Roku is veel meer dan alleen een streaminghardware bedrijf; het is een van de snelst groeiende advertentieplatforms in de streaming industrie. Het bedrijf profiteert van de groeiende vraag naar digitale advertenties en de toenemende verkoop van apparaten. Met sterke partnerships, een groeiende gebruikersbasis en ambitieuze groeiverwachtingen is Roku goed gepositioneerd om op lange termijn te profiteren van de verschuiving naar digitaal adverteren.
Ondanks de uitdagingen en concurrentie blijft de huidige waardering van Roku relatief laag, wat een aantrekkelijk instapmoment biedt voor beleggers die geloven in het groeipotentieel van het bedrijf. Met een verwachte jaarlijkse groei van 13-15% tot 2025 en de mogelijkheid om binnen zes kwartalen positieve EBITDA-cijfers te rapporteren, is Roku een veelbelovende belegging voor de lange termijn. Waar Netflix nog aan het begin staat van zijn reis naar advertentie-gedreven groei, heeft Roku al een sterke positie opgebouwd en lijkt het bedrijf klaar voor een periode van snelle groei.
Comentarios