Amazon stelt teleur: De belangrijkste reden waarom beleggers schrikken

In het kort:

• Amazon sloot 2024 af met een recordomzet van $187,79 miljard (+10%) en een verdubbeling van de nettowinst naar $20 miljard.

• AWS groeide met 19%, maar Microsoft Azure (+31%) en Google Cloud (+30%) winnen steeds meer aan terrein.

• De verwachte omzetgroei van 5-9% is de laagste in Amazon’s geschiedenis, wat vragen oproept over de toekomst.

  
  

Amazon sloot 2024 af met indrukwekkende financiële resultaten die laten zien dat het bedrijf ondanks economische onzekerheden en toenemende concurrentie nog steeds een krachtpatser in de tech- en retailsector is. De omzet kwam uit op een recordhoogte van $187,79 miljard, een stijging van 10% ten opzichte van het voorgaande jaar. Analisten hadden een iets lagere omzet van $187,3 miljard verwacht, maar Amazon wist die verwachtingen te overtreffen. Wat nog meer opviel, was de winstgroei: de nettowinst verdubbelde bijna van $10,6 miljard naar $20 miljard, wat resulteerde in een winst per aandeel van $1,86, ruim boven de $1,49 die Wall Street had voorzien.

De marges lieten eveneens een forse verbetering zien. De operationele marge – oftewel de winstgevendheid van de kernactiviteiten – steeg naar 11,3%, een duidelijke vooruitgang ten opzichte van 7,8% in dezelfde periode een jaar eerder. Dit betekent dat Amazon niet alleen groeit in omzet, maar ook efficiënter wordt in het genereren van winst. Dit is grotendeels te danken aan het strategische beleid van CEO Andy Jassy, die sinds eind 2022 sterk heeft ingezet op kostenbesparingen.

Onder zijn leiding heeft Amazon een strikte herstructureringsstrategie doorgevoerd, waarbij meer dan 27.000 medewerkers zijn ontslagen en verschillende bedrijfsonderdelen kritisch tegen het licht zijn gehouden. Deze maatregelen hebben ertoe geleid dat Amazon zijn kostenstructuur flink kon verbeteren en zijn winstgevendheid naar een hoger niveau heeft getild. Toch blijft de concurrentie moordend en staan sommige segmenten van het bedrijf onder druk.

Amazon Web Services (AWS), de cloudtak van het bedrijf, blijft een van de belangrijkste pijlers van de winstgevendheid van Amazon. De inkomsten uit deze divisie stegen in het vierde kwartaal naar $28,8 miljard, een groei van 19% op jaarbasis. Dit betekent dat AWS het tempo van vorig jaar – toen de groei nog 13% bedroeg – heeft weten te versnellen. Dit in tegenstelling tot Google Cloud die juist teleurstellende cijfers presenteerde.

Toch is er een belangrijke kanttekening: hoewel AWS blijft groeien, neemt de concurrentiedruk in de cloudmarkt toe. Microsoft’s Azure boekte in hetzelfde kwartaal een indrukwekkende groei van 31%, terwijl Google Cloud ondanks de teleurstelling nog steeds wel een stijging van 30% rapporteerde. Dit suggereert dat de rivalen van AWS mogelijk steeds meer terrein gaan winnen en dat Amazon marktaandeel begint te verliezen.

Om deze trend te keren, investeert Amazon grootschalig in de uitbreiding van zijn cloudcapaciteit. In 2024 werd maar liefst $83 miljard uitgegeven aan investeringen, waarvan het grootste deel gericht was op AWS. Voor 2025 zal dit bedrag verder oplopen naar $100 miljard, waarbij een groot deel van deze middelen wordt ingezet voor de bouw van nieuwe datacenters en verdere ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI).

En dit is logisch, want terwijl Amazon op de cloudmarkt steeds meer concurrentie ondervindt, zet het bedrijf nu juist vol in op kunstmatige intelligentie als de volgende groeifase. Tijdens de presentatie van de kwartaalcijfers benadrukte CEO Andy Jassy dat AI een van de grootste prioriteiten is voor het bedrijf.

Amazon heeft een reeks nieuwe AI-modellen ontwikkeld onder de naam Nova en blijft investeren in zijn eigen Trainium-chips, speciaal ontworpen om AI-toepassingen efficiënter en goedkoper te maken. Door deze technologieën in te zetten binnen AWS, hoopt Amazon de concurrentiestrijd met Microsoft en Google aan te gaan en tegelijkertijd zijn klanten geavanceerde AI-oplossingen te bieden.

Maar Amazon staat niet alleen in deze race. Een onverwachte dreiging komt uit China, waar het AI-bedrijf DeepSeek een AI-model heeft gelanceerd dat volgens sommige experts kan concurreren met de miljardenprojecten van Amerikaanse techreuzen. Wat deze ontwikkeling zo opvallend maakt, is dat DeepSeek’s model – genaamd R1 – naar eigen zeggen slechts $6 miljoen heeft gekost om te ontwikkelen. Dit staat in schril contrast met de enorme bedragen die bedrijven als Amazon, Microsoft en Google investeren in hun AI-ontwikkeling.

De snelle opkomst van goedkopere AI-modellen roept de vraag op of Amazon’s enorme investeringen in AI uiteindelijk voldoende rendement zullen opleveren. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn om te bepalen of de miljardenuitgaven van het bedrijf leiden tot een duurzame voorsprong in AI-technologie, of dat goedkopere alternatieven Amazon in de weg zullen zitten.

Een van de meest onderschatte, maar snelst groeiende onderdelen van Amazon is zijn advertentiebedrijf. Terwijl de meeste aandacht uitgaat naar de cloudtak AWS en de e-commerce activiteiten, bewijst de advertentiedivisie zich steeds meer als een belangrijke pijler van winstgevendheid. In het vierde kwartaal groeide de advertentie-inkomsten met 18% tot $17,3 miljard, waarmee Amazon zijn positie als derde grootste digitale advertentieplatform ter wereld, na Google en Meta, verder verstevigde.

Wat Amazon’s advertentieplatform zo krachtig maakt, is de directe toegang tot consumenten die al in een koopmodus zitten. Waar adverteerders op sociale media vaak werken met brandingcampagnes en proberen de aandacht van gebruikers te trekken, biedt Amazon een unieke propositie: merken kunnen betalen om direct zichtbaar te zijn in de zoekresultaten van consumenten die al op zoek zijn naar een product. Dit maakt de conversieratio’s veel hoger dan op traditionele advertentieplatforms, omdat de advertenties precies worden getoond aan de juiste doelgroep op het juiste moment.

Deze aanpak heeft Amazon in korte tijd een dominante positie gegeven in de advertentiemarkt. Grote merken en kleinere verkopers investeren steeds meer in Amazon’s gesponsorde advertenties, omdat het simpelweg een van de meest effectieve manieren is om producten bij kopers onder de aandacht te brengen. Terwijl de groei in de e-commerce-tak van Amazon in sommige markten afvlakt, biedt de advertentiebusiness een winstgevend en schaalbaar model dat relatief weinig extra investeringen vereist.

Analisten verwachten dat advertenties in de komende jaren een steeds grotere bijdrage zullen leveren aan Amazon’s totale winstgevendheid. Nu steeds meer retailers en merken afhankelijk worden van het platform om hun producten te verkopen, heeft Amazon een stevige onderhandelingspositie om advertentieprijzen te verhogen en zijn marktaandeel in de digitale advertentie-industrie verder uit te bouwen.

Ondanks de sterke kwartaalcijfers en de groeiende winstgevendheid, werden beleggers geconfronteerd met een minder positief vooruitzicht voor het eerste kwartaal van 2025. Amazon verwacht een omzet tussen de $151 miljard en $155,5 miljard, terwijl analisten op $158,5 miljard hadden gerekend. Dit vooruitzicht viel niet in goede aarde op Wall Street, waar het aandeel na de bekendmaking van de resultaten met 5% daalde in de nabeurshandel.

Amazon zelf wijst op een aantal factoren die de verwachtingen temperen. Ten eerste speelt een ongunstige wisselkoers een rol, die volgens het bedrijf een negatieve impact van $2,1 miljard heeft op de omzet. Daarnaast zorgde het schrikkeljaar van 2024 ervoor dat het vierde kwartaal een extra verkoopdag had, wat de omzet met $1,5 miljard verhoogde. Hierdoor lijkt de omzetgroei in het eerste kwartaal lager dan hij in werkelijkheid zou zijn zonder deze externe factoren.

Toch is er een diepere reden waarom beleggers nerveus worden. De verwachte omzetgroei voor het eerste kwartaal ligt tussen de 5% en 9%, wat het laagste groeitempo in de geschiedenis van Amazon zou betekenen. Voor een bedrijf dat jarenlang gewend was aan dubbele groeicijfers, roept dit vragen op over de toekomst. Is dit slechts een tijdelijke groeivertraging door externe factoren, of heeft Amazon zijn groeipiek bereikt?

Amazon heeft zich in de afgelopen twee decennia bewezen als een van de meest dominante en veelzijdige bedrijven ter wereld. Van online retail tot cloud computing, van kunstmatige intelligentie tot digitale advertenties – het bedrijf heeft zich steeds opnieuw weten uit te vinden. Maar zoals elk groot techbedrijf krijgt ook Amazon te maken met nieuwe uitdagingen die zijn groeitempo kunnen beïnvloeden.

Een van de grootste risico’s is de toenemende concurrentie in de cloudmarkt. AWS blijft een van de meest winstgevende onderdelen van Amazon, maar rivalen als Microsoft Azure en Google Cloud groeien sneller en winnen marktaandeel. Microsoft’s clouddivisie groeide in het afgelopen kwartaal met 31%, terwijl Google Cloud een groei van 30% liet zien. Dit suggereert dat AWS terrein verliest, wat een zorgwekkende ontwikkeling is voor Amazon’s langetermijnperspectief.

Daarnaast is er een groeiende dreiging in de markt voor kunstmatige intelligentie. Amazon investeert miljarden in AI-technologieën en ontwikkelt zijn eigen chips en machine learning-modellen, maar het bedrijf krijgt plotseling te maken met concurrentie uit onverwachte hoek. De Chinese startup DeepSeek heeft een AI-model gelanceerd dat naar verluidt slechts $6 miljoen heeft gekost om te ontwikkelen – een fractie van de kosten die Amazon en andere grote techbedrijven uitgeven aan hun AI-projecten. Dit roept de vraag op of de miljardeninvesteringen van Amazon in AI voldoende rendement zullen opleveren, of dat goedkopere en efficiëntere modellen de markt zullen verstoren.

Tot slot blijft Amazon worstelen met de vraag hoe het zijn omzetgroei kan versnellen. In de afgelopen jaren groeide het bedrijf op een explosief tempo, maar met een verwachte omzetgroei van slechts 5% tot 9% lijkt het erop dat het tijdperk van hypergroei voorbij is. Dit is geen uniek probleem voor Amazon – ook andere grote techbedrijven zoals Apple en Google zien hun groeitempo afnemen – maar het dwingt beleggers wel om na te denken over de vraag of Amazon nog steeds een aantrekkelijk groeiaandeel is, of dat het langzaam verandert in een stabiel, maar minder spectaculair techbedrijf.

Als Amazon er niet in slaagt om zijn cloudgroei te versnellen, zijn AI-investeringen te rechtvaardigen en zijn advertentie-inkomsten verder op te schalen, kan het moeilijk worden om de verwachtingen van beleggers te blijven overtreffen. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn om te bepalen of Amazon zijn dominantie kan vasthouden, of dat de concurrentie steeds meer terrein wint.