AI, cloud en robotica in één historisch goedkoop groeiaandeel
In het kort:
Historisch gezien is de waardering binnen de ‘Magnificent 7’ behoorlijk laag, met een forward P/E van 30—ongebruikelijk voor een speler van dit formaat.
De marges verbeteren structureel, mede door AI-gedreven efficiëntie en verregaande automatisering, met een besparingspotentieel van miljarden in het vooruitzicht.
Diversificatie werpt duidelijk vruchten af: naast e-commerce groeien de segmenten cloud, advertenties en abonnementen stevig door, wat het bedrijf tot een toekomstige kasstroommachine maakt.
De technologiesector heeft de afgelopen weken flinke klappen gekregen. De Nasdaq presteerde duidelijk slechter dan de bredere S&P 500, en ook de zeven allergrootste namen in tech—de zogenoemde ‘Magnificent 7’—werden hard geraakt door de correctie.
De huidige waardering van de magnificent 7 aandelen:
Het resultaat? Voor het eerst in jaren zijn deze giganten weer heel wat aantrekkelijker geprijsd. Maar binnen die groep springt één aandeel er met kop en schouders bovenuit: Amazon.com (AMZN). De waardering is historisch gezien laag, de marges stijgen en onderliggend verandert Amazon in een kasstroommachine.
De FWD P/E waardering van de MAG-7 versus de S&P 500:
Waar beleggers de afgelopen jaren gewend waren aan torenhoge waarderingen in tech, zien we nu een opvallend ander beeld. Amazon noteert momenteel een forward P/E van 30—een nog steeds stevig niveau, maar wel een die flink hoger is geweest bij dit aandeel..
De FWD P/E ratio van Amazon:
Amazon wordt al jarenlang tegen een premie verhandeld vanwege zijn sterke groeivooruitzichten, maar nu ligt de waardering weer onder het historisch gemiddelde. Nog interessanter is de PEG-ratio (price-to-earnings to growth), die bij Amazon ook flink gedaald is vanaf het gemiddelde:
Tegelijkertijd verbeteren de marges structureel. Waar Amazon in 2022 nog een operationele marge van slechts 2,4% had, lag dat percentage in 2024 alweer boven de 10%:
Die verbetering is geen toeval. Dankzij vergaande automatisering en het inzetten van AI, vooral in logistiek en fulfilment, wordt Amazon steeds efficiënter. Magazijnrobots, algoritmes voor vraagvoorspelling en route-optimalisatie drukken de kosten, terwijl de dienstverlening op peil blijft.
Vooral de mooie marge-ontwikkeling van de snelgroeiende AWS-tak helpt flink mee:
Amazon schrapt daarnaast tot 14.000 banen, wat nog eens miljarden aan loonkosten kan schelen. Het bedrijf verschuift van een kapitaalintensieve retailer naar een schaalbaar AI-platform met stijgende marges—en dat vertaalt zich direct naar de onderkant van de winst- en verliesrekening.
De omzet-en winst van Amazon per segment:
Maar Amazon is al lang niet meer alleen een webwinkel. De omzetstructuur van 2024 laat zien dat het bedrijf zich succesvol heeft getransformeerd in een breed gediversifieerde techreus. Ongeveer 16% van de omzet komt uit AWS (cloud), dat met operationele marges van 30% de winstmachine van het bedrijf is.
Advertenties nemen 8% van de omzet in, en zijn met 26% jaar-op-jaar groei de snelste groeier. Prime-abonnementen zorgen voor stabiele, terugkerende inkomsten en versterken klantloyaliteit. Daarmee is Amazon minder afhankelijk geworden van cyclische retailverkopen en beter bestand tegen economische tegenwind:
Wat Amazon echter nog unieker maakt in 2025, is de manier waarop het AI niet alleen toepast, maar ook zelf bouwt—tot in de kern van de infrastructuur. Waar Microsoft inzet op OpenAI en Google op Gemini, ontwikkelt Amazon zijn eigen AI-chips: Trainium 2 voor training en Inferentia 2 voor inferentie.
Deze chips zijn specifiek ontworpen voor machine learning en bieden indrukwekkende prestaties: tot 70% kostenbesparing op inferentie, 40% op training, 4x meer throughput en 10x lagere latency vergeleken met vorige generaties. Deze chips zijn inmiddels geïntegreerd in AWS-diensten zoals Bedrock, waarin Amazon’s eigen Nova reasoning-modellen draaien—modellen die volgens Amazon tot 75% goedkoper zijn dan GPT-4-achtige modellen.
De financiële impact hiervan is enorm. In 2024 gaf Amazon naar schatting $15,7 miljard uit aan Nvidia-GPU’s. Als het slechts de helft daarvan kan vervangen door eigen chips op termijn (als de belofte dat referencing belangrijk wordt uitspeelt), levert dat al snel $5 miljard aan jaarlijkse besparingen op.
Laten we de cijfers erbij pakken:
Bedrijf | EV/Revenue (2024) | AI-investeringen (2025) | Cloudmarkt aandeel |
Amazon (AWS) | 3,4x | $100 miljard | 30% |
Microsoft (Azure) | 12x | $80 miljard | 21% |
Google (GCP) | 6x | $75 miljard | 12% |
Ondanks een hogere omzet uit cloud dan zowel Microsoft als Google, wordt Amazon aanzienlijk lager gewaardeerd op EV/Revenue-basis. Maar als de in-house AI-chips hun beloften waarmaken, is het aannemelijk dat AWS zijn marges verhoogt van 30% naar >35%, en dat Nova de groei van AI-workloads versnelt. Met $140 miljard verwachte AWS-omzet in 2026 betekent elk 1% margeverbetering $1,4 miljard extra EBITDA. Een stijging naar 35% marge levert dus $7 miljard extra winst op.
Strategisch gezien is dit net zo belangrijk als financieel. Amazon maakt zich hiermee steeds onafhankelijker van Nvidia, dat nu nog een monopoliepositie heeft in AI-hardware. De chipindustrie is berucht om zijn toeleveringsproblemen, en door eigen chips te ontwerpen en toe te passen, krijgt Amazon controle over zijn kosten én groeicapaciteit. Het bedrijf herhaalt hier het Graviton-model: eerst intern testen, dan breed uitrollen via AWS. En net als met EC2 of S3, maakt Amazon AI-oplossingen schaalbaar, goedkoop en toegankelijk voor de massa—van startups tot corporates.
Een ander onderschat onderdeel in dit verhaal is robotica. Waar dit tot nu toe vooral werd gezien als een kostenbesparend hulpmiddel in warehouses, tekent zich nu een veel groter strategisch plaatje af.
Een robot in een Amazon fullfilment centre:
Door robots intern te ontwikkelen, testen en optimaliseren—van autonome voertuigen tot AI-gestuurde robotarmen—bouwt het bedrijf niet alleen aan efficiëntere logistiek, maar ook aan een nieuw exporteerbaar product via AWS.
Dit geeft de volgende chain:
Net zoals cloudinfrastructuur ooit begon als interne tool en uitgroeide tot een miljardenbusiness, ontstaat nu een vergelijkbaar pad voor robotics-as-a-service. De combinatie van interne schaal, datavoorsprong en software-integratie maakt dit een unieke propositie in een markt die tegen 2032 naar verwachting meer dan $60 miljard waard is.
Voor beleggers is de optelsom . Amazon is historisch lager gewaardeerd dan we de gewend zijn, kent structurele margeverbetering, profiteert van automatisering en AI, én ontwikkelt zijn eigen chips die miljarden kunnen besparen. Het bedrijf verandert van een operationele reus in een AI-ecosysteem met verticale integratie, waarin elk onderdeel bijdraagt aan kasstroomgroei. Oftewel: een cash-printer in wording.
En waar de meeste bedrijven in Big Tech AI enkel toepassen, bouwt Amazon het hele ecosysteem: van chips tot modellen tot infrastructuur. Met een verwachte winstgroei (EPS CAGR) van 21,2% over de komende 3 tot 5 jaar behoort dit bedrijf tot de snelst groeiende binnen de Mag 7.
Combineer dat met een dalende PEG-ratio, een robuuste cashflow en het feit dat AWS, advertenties en Prime blijven groeien, dan lijkt Amazon in 2025 niet alleen een koopwaardig aandeel, maar misschien wel de beste waarde als we het hebben over spreiding en marktaandeel in Big Tech.
Comentários